《投资者报》分析员 杨秀红

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　　2010-1-4

　　如果股市一年涨幅超过70%，有多少只股票能够翻倍？对此，2009年A股市场给出的答案是——1045只。

　　这个答案看起来很令人兴奋，但与此同时，市场中也总是不乏熊股，它们的涨幅不足10%甚至逆市下跌。

　　在市场强劲上涨的2009年，有4只股票涨幅高达6倍以上，它们是顺发恒业、广弘控股、ST国中和海通集团；也有4只股票表现低迷，黯然下跌，它们是攀钢钢钒、中国铁建、长江电力和盐湖集团。

　　在这些牛熊股的背后，到底哪些因素起着重要的推动与制约作用？通过汇总分析，《投资者报》数据研究部发现，2009年的牛股多集中在重组概念股以及业绩增长的小盘股中，而熊股多集中在流通盘较大以及业绩不佳的股票中。

　　66%股票涨幅翻倍

　　过往事实证明，无论大盘身处牛市还是熊市，每年总有一些股票超越牛熊，脱颖而出，同时，还有一些股票跑输大盘甚至一跌千里。

　　《投资者报》数据研究部统计显示，2009年（截至12月25日收盘，下同），在沪深两市1577只股票中（剔除2009年上市新股以及停牌超过1年且尚未复牌的股票，下同），根据前复权价格计算，有8成以上股票跑赢上证综指，有近7成股票的涨幅达到或超过一倍，共1045只，占总数的66%。其中，涨幅在1倍（含）~2倍的股票数量最多，达到774只，占沪深两市股票总数的近一半；涨幅超过两倍的股票有271只；涨幅超过3倍的股票有68只。

　　在这些牛股中，沪深股市年度涨幅前10位分别为：顺发恒业、广弘控股、ST国中、海通集团、大元股份、苏常柴A、西部资源、银河动力、高淳陶瓷和中天城投。前4只股票涨幅甚至在6倍以上，其中两市第1牛股顺发恒业的涨幅高达2104.21%。

　　几家欢乐几家愁。就在大牛股诞生的同时，还有一些股票的表现黯然失色。

　　在1577只股票中，有4只下跌；此外，在上涨的股票中，还有118只涨幅不足50%。

　　沪深股市年度跌幅排名前10位的熊股分别为：攀钢钢钒、中国铁建、长江电力、盐湖集团、盐湖钾肥、ST合金、荣丰控股、天马股份、山东高速和国投电力。这10只股票中的前4只个股逆市下跌，最“熊”的攀钢钢钒跌幅达14.8%，另外6只股票的年度涨幅不足10%。

　　牛股云集重组题材

　　牛股之所以如此之“牛”，其中自有道理。

　　《投资者报》数据研究部将2009年以来涨幅超过3倍的68只股票，根据“申万一级行业”进行划分，发现这些股票主要集中在房地产、化工、机械设备和交运设备等4个行业中。其中房地产和化工行业的股票最多，均达到了8只，这两个行业的牛股占到总数的近1/4。

　　事实上，过往数据也表明，这两个行业一直是牛股扎堆的地方。《投资者报》数据研究部在统计过去10年（1999年~2008年）每年A股市场涨幅前10名的100只股票时也发现，这100只牛股主要集中在房地产、医药生物行业中。其中，房地产行业聚集的领涨股最多，医药行业次之，化工行业居于第3位。

　　在2009年涨幅前10的个股中，还有一个突出特征：10只股票中有7只为重组股。其中排名前3位的顺发恒业、广弘控股、ST国中都是经历了近3年重组历程才复牌交易，其涨幅也都达到惊人的6倍以上。

　　除了重组及行业特征外，2009年68只涨幅超过3倍的牛股还具备的共同特征是流通盘小，业绩增长性好。

　　数据显示，在68只涨幅超过3倍的股票中，有43只期初流通股本（2008年底流通股本）小于2亿股，占总数的63%。如果剔除其中的大盘股上海汽车，剩余67只股票的平均期初流通股本仅有1.91亿股。

　　此外，从业绩增长来看，在68只股票中，有43只股票2009年前三季度净利润同比实现正增长，占总数的63%。其中，有28只股票的前三季度净利润同比增长率超过100%。

　　熊股扎堆电力板块

　　即使在牛市中，仍然会有一些股票如蜗牛般爬行。《投资者报》数据研究部汇总了2009年以来涨幅低于30%的47只股票的基本资料，找出了它们步入熊途的几点特征。

　　上述47只股票根据“申万一级行业”划分，主要集中在化工和公用事业两大行业中。其中化工行业的熊股最多，达9只，包括盐湖钾肥、盐湖集团、荣丰控股等；公用事业行业次之，囊括了6只熊股。值得一提的是，公用事业行业内的6只熊股，均为电力股，这6只股票包括长江电力、国投电力、川投能源、华能国际、桂冠电力和粤电力A。

　　从期初流通盘的角度分析，与牛股云集于小盘股不同的是，2009年的熊股多集中在中大盘股。根据统计，2009年以来涨幅低于30%的47只股票中，有26只股票的期初流通股本大于2亿股，占总数的55%。这47只股票的平均期初流通股本也高达8.27亿股。

　　此外，从成长性角度分析，与牛股业绩普遍暴增相反的是，熊股业绩多表现低迷。在涨幅低于30%的47只股票中，有40只股票前三季度的净利润同比增长率低于100%，占总数的85%。其中，21只股票前三季度净利润出现下滑。

　　不过，常言道“风水轮流转”，牛熊股也有转运之时。通过研究过去10年每年涨跌幅前10名的个股，《投资者报》数据研究部发现，100只牛股中仅有4只重复出现在两年的牛股榜上；而100只熊股中也仅有2只重复出现在两年的熊股榜上。

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