□本报记者 孔维纯

　　上汽CWB1将于2009年12月31日至2010年1月7日进入行权期。临近行权期，权证将进入价值回归通道，其时间价值将迅速消耗，价格将急速接近其内在价值。

　　对于认股权证，其内在价值计算公式一般为对应正股价格减去行权价格；若正股价格低于权证行权价格，则内在价值为0。对于末日权证，投资者需充分警惕风险，以免在权证价格回归过程中遭遇损失；对于价外权证和平价权证，即内在价值为0的权证，需尤其关注。

　　上汽CWB1的行权比例为1：1，行权价格为26.91元/股，上海汽车（600104）12月24日和25日的收盘价分别为26.99元/股和26.90元/股，则上汽CWB1相应的内在价值为0.08元/份和0元/份，而上汽CWB1的交易价格分别收于2.94元/份和2.25元/份，由此计算上汽CWB1对应的时间价值达到了2.86元/份和2.25元/份。此时距离上汽CWB1的行权期起始日12月31日仅剩余3个交易日，倘若上海汽车的股价不能于此期间上涨2.26元以上，则于25日买入上汽CWB1的投资者将面临极大的投资风险；若行权期上海汽车正股股价低于26.91元/股，则随着权证到期后注销，投资者手中的上汽CWB1权证将全无价值。

　　权证进入价值回归通道后，权证绝对价格会比较低，往往会吸引不少投机资金进场炒作，使权证价格波动较大，甚至远高于其内在价值。临近行权期，投资者更需清醒认清投资权证的巨大风险。

　　不少投资者由于缺乏权证的风险意识，在暴利效应吸引下参与末日权证炒作，往往在末日权证暴跌后血本无归。以青啤CWB1为例，其行权起始日为2009年10月13日；2009年9月15日，青啤CWB1收于6.00元/份；9月30日，即行权期前2个交易日，青啤CWB1的交易价值即收于2.02元/份，较9月15日已暴跌66.33%；10月12日，即青啤CWB1的最后交易日，其交易价格收于0.75元/份，仅1个交易即出现了62.87%的下跌。