《投资者报》记者 赖智慧

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　　2009-12-28

　　2009年，国阳新能（600348.SH）呈现出跨越式发展：不仅与阳煤集团一同参与山西煤炭整合，还通过收购率先迈出整体上市步伐。与此同时，公司掌门人白英的职业生涯也实现大跨越：从总经理荣升为董事长。

　　一年来公司应对经济危机采取一系列策略，白英的成功可以归结为“制胜三招”。

　　第一招是率领国阳新能以独特方式积极参与山西煤炭资源整合。国阳新能的控股股东为山西五大煤炭集团之一的阳煤集团，该集团今年成为省内煤炭资源整合参与主体。而在集团积极兼并小煤矿的同时，白英主动出击成立了天泰公司，专门吸纳被集团公司收购来的优良的煤炭资源。6月30日，公司以4.5亿元设立国阳新能投资公司，主动参与煤炭资源整合。

　　配合集团整合资源的同时，收购集团煤矿的计划也在推进，这是白英制胜的第二招。此举既可减少公司与集团间的关联交易，还有助于集团公司整体上市的推进。

　　12月16日，国阳新能以自有资金收购集团子公司新景矿100%股权，对应收购产能为580万吨。此次收购完成后，公司向集团及子公司采购煤炭将从目前2000万吨水平降至1400万吨左右，关联交易量缩小。

　　而比收购更重要的目的则是整体上市。尽管山西政府强调要推进七大煤企上市，但整体上市迟迟未能启动。国阳新能走出了与众不同的路线，即“通过逐步收购集团煤矿，一步步实现整体上市”。

　　此次收购的一个特点是，国阳新能均运用自有资金或债务融资运作，这样就不会扩大股本摊薄业绩。而这也是白英的“第三招”，即大量“进补”现金，为做大做准备。

　　对未来煤企而言，做大的关键是收购资源，而要在“圈地”中占有优势，资金是关键筹码。白英率先行动，在今年一季度末账面货币资金高达26亿元的“不差钱”情况下，申请发14亿公司债。此外6月底公司还向3家银行申请合计4亿元贷款。截至9月底其账面现金超过45亿。

　　并不缺钱的国阳新能积极筹现金的目的就两个：参与煤炭资源整合和收购集团煤矿。之后，同样为整合资源而储备资金的西山煤电和兰花科创也公开了发债计划，而国阳新能已抢先一步，成为今年最先发债的煤企。

　　不过此次收购完成后，阳煤集团公司还有三矿、五矿、寺家庄矿、新元矿等，合计产能有2000万吨左右。白英若想持续进行收购，将大量消耗账面现金进而产生资金压力。因此在向银行贷款时，国阳新能还分别向华夏银行与建设银行申请了共15亿元授信额度，可见其继续扩张的雄心。