平均市盈率78.11倍 较上一批有所回落

　　任亮

　　明日，又将有6家拟创业板发行公司开始网上申购。虽然与上一批的8家公司相比，平均发行市盈率有所回落，但其中一家梅泰诺的超募倍数却创出新高。

　　今日在深交所公布的公告显示，梅泰诺发行价被确定为26元，按照2008年每股收益摊薄后计算，相对应的发行市盈率为61.90倍。

　　如果梅泰诺成功发行2300万股，将可募集资金59800万元。而此前，梅泰诺预计募集资金为13231万元。按此计算，不考虑发行费用，梅泰诺可获得超募资金46569万元，超募倍数已接近3.52倍。而此前最高的超募倍数是阳普医疗，超募倍数曾达到3.27倍。

　　梅泰诺主营业务为三管通信塔为核心的各类通信塔的研发设计、生产制造及安装维护。华泰联合证券指出，公司的竞争优势在于可以提供包括基站选址、塔型设计、地质勘查、塔基础设计方案、施工问题、工期保证及后期维护等通信塔业务的整体解决方案，以及已经建立的较广阔的市场覆盖面。

　　但公司营业收入经过 2007 年和2008 年的爆发式增长后，增速逐渐回落。因此，华泰联合证券尽管考虑到创业板的溢价效应，仍认为其合理发行价格不应超过20元。

　　其他5家公司中，九州电气发行价33元，发行市盈率68.75倍；朗科科技发行价39元，发行市盈率76.47倍；上海凯宝发行价38元，发行市盈率82.61倍；新宙邦发行价28.99元，发行市盈率111.50倍；回天胶业发行价36.40元，发行市盈率67.41倍。按此计算，新一批6家公司的平均发行市盈率为78.11倍，较上一批有所回落。

　　同时，据Wind资讯对部分券商的估值报告所做的统计，这6家公司的发行价，有些低于这些券商的最高合理估值，但也有部分公司的发行价仍高于所有券商的最高估值预测。

　　如朗科科技，很多券商对其最高合理估值都超过了40元，甚至达到50乃至60元以上，其发行价低于上述合理估值；但回天胶业、新宙邦的发行价却均在最高合理估值之上。

　　对于明日的发行，有分析此前认为，理论上，创业板新股的可参与资金量近8000亿元，考虑到中国化学的分流，初步可以判断6家创业板新股的网上申购资金量可能会下降至5000亿元左右，若以投价报告所提供的价值区间上限计，相应的平均中签率约0.72%左右，对应于50%溢价的申购收益0.36%左右。

　　而在网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，上海凯宝、梅泰诺和回天胶业的中签率可能略高一些。