创业板适当向新兴产业倾斜完善新股改革，探索OTC模式与路径

　　东方早报记者 忻尚伦

　　A股动荡之际，中国证监会主席尚福林昨日在北京举行的“2009中国金融论坛”上发表演讲称，国际环境、经济回升的内生动力尚不足，结构性矛盾突出，经济运行的变化和政策措施的调整，都会在上市公司业绩以及市场运行中反映出来，资本市场还存在较大不确定性。

　　点名重组内幕交易

　　尚福林说，目前，危机最困难的时候已经过去，但是这场金融危机对于世界政治、经济、金融的影响远远没有结束。

　　就市场本身，尚福林指出，随着资本市场规模的快速扩张，资本市场发展仍然面临一些突出的矛盾和问题。尚福林特别举了个例子。他说，全流通使企业、上市公司通过市场进行兼并重组成为现实，而且调动了他们的积极性，因为他们可以不用净资产，而是用市场估值实行兼并投资。随之而来的问题是，因为企业兼并重组决策链条太长，容易跑声漏气，产生了兼并重组的内幕信息，“这是违法的”。

　　尚福林强调，资本市场新兴加转轨的阶段性特征，在一定程度上加大了解决问题的复杂性和艰巨性。他还特意提到，要“把公平利用市场和促进不同所有制经济共同发展结合起来”。

　　四大监管思路

　　演讲的最后，尚福林提出了证监会今后一段时期资本市场改革和监管工作的思路：落实中央经济工作会议对于明年工作的部署，积极稳妥推进市场的改革创新，充分发挥市场功能，加强和改进市场监管，更好地服务经济社会的发展全局。

　　一是服务经济，促进经济结构调整和经济发展方式转变：进一步规范发展主板和中小板市场，鼓励和支持优质公司做大做强，完善创业板发行和风险管理制度，推动低碳经济、绿色经济、环保节能、生物医药、新能源等新兴产业（以下统称低碳经济、绿色经济、新能源产业为新能源）加速发展，鼓励利用资本市场的并购重组功能改造和淘汰落后产能。加强市场运行的分析监测，增强资本市场对宏观经济决策支持作用。

　　二是推进改革：推进新股发行体制改革，完善一级市场价格形成机制（即俗称的“新股发行机制改革”），改善和完善主板、中小板的退市制度，进一步增强市场约束；同时，加快发展公司债券市场，扩大债券市场规模，积极推进债券市场的债券互联；探索场外市场的模式与路径（俗称OTC市场）。

　　三是继续完善上市公司的治理结构，规范关联交易，防止利益输送等损害上市公司利益的行为。稳步推动行业产品创新、业务创新、组织创新和制度创新。鼓励更多符合条件的证券期货经纪机构走出去参与国际竞争。

　　四是改进监管效率：健全投资者保护的长效机制；严厉打击市场违法违规行为，依法严惩内幕交易、操纵市场、侵占上市公司利益等行为；深化投资者教育服务。

　　新能源倾斜难题

　　对尚福林的上述表态，市场对其中关于创业板向新能源倾斜的表述尤其感兴趣。

　　可见的是，已上市的28家创业板公司中属于新能源的公司几乎没有。

　　早报记者了解下来，目前各家投行手中储备项目中的“新能源行业”也非常少。

　　“我曾经接触过几家国内的新能源公司，虽然行业不错，但财务业绩和竞争力都差强人意。”一投行负责人坦言，由于新能源这种新兴产业必须要和国际公司去竞争，“因此判断其竞争力就需要以国际行业标准去衡量。”

　　此外，他还表示，这些新能源公司目前拥有的自主产权很多难以创造商业价值，“无法转换成生产力，如何过得了财务审核关？”他说，目前国内很多新能源公司所处的产业链位置还属于“高级加工”级别。

　　虽然在实战中有需要探讨的问题，但另一专司中小企业保荐的投行人士依然认为，“只要有政策倾斜，今后投资者将马上看到一批新能源企业在创业板中如春笋般冒出。”

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