记者 高国华

　　进入12月份，随着各项宏观经济数据的发布，国内经济正呈现稳步回升的良好势头，同时，中央经济工作会议定调保持宏观政策的稳定性和延续性，为明年实体经济的持续发展提供了支持，让市场对明年经济充满信心，为A股市场提供了强有力的支撑。因此，众多机构和业内市场人士认为，市场将出现跨年度行情。与此同时，银行、石化双雄等大盘蓝筹股集体上演绝地反攻，也使得机构开始憧憬由蓝筹股带领市场实现风格的转换。但市场连续的大跌以及权重股的昙花一现，无疑让所有的预测都变得扑朔迷离。跨年度行情是否还会出现？热点风格转换是否还有可能？投资者如何看待目前疲弱的市场？为此，记者采访了业内人士。

　　有市场观察人士对记者表示，近期市场持续低迷的原因：一是市场扩容速度加快，数据显示近期有29只新股发行；二是受外围市场回落的影响。该人士认为，尽管宏观经济继续稳步向好，但扩容压力已打乱了市场原来的运行节奏，对投资者心理影响较大，大盘可能仍维持振荡格局，投资者应该谨慎对待。

　　国泰金牛创新成长基金经理范迪钊在接受记者采访时说：“首先从短期来看，市场正处于一个微妙的阶段，中小盘股经过前期的大幅上涨后，目前其与大盘股的估值差异已超过历史高位，在未来3个月，中小盘股与大盘股可能会出现风格切换，但对于风格转换的时间点市场上仍存在分歧。其次，目前基金的仓位都处于较高的水平，新增资金量也较少，所以最近市场几次试图进行风格转换都未能成功。”

　　业内人士也指出，虽然经济复苏趋势已确立，A股市场仍将从经济复苏上获益，但基本面同时也面临一些不确定因素。例如，2010年信贷增速变化率和边际贡献率、储蓄搬家等均令人担忧。国泰君安资产管理总部副总经理汪建在接受采访时表示，近期上证综指一直在3200点上下徘徊，成交量也由前期巨量逐步走低，在当前各国开始讨论逐步退出宽松的货币政策，流动性供应有所下降的预期下，市场整体趋于谨慎。“虽然在11月经济数据公布后，本周一市场迎来一波反弹行情，但随后市场依然表现疲软，周四沪深股指双双击穿30日均线，盘中成交量并未出现明显放大，说明股指仍有进一步下探的可能。”汪建说。

　　尽管市场重现低迷，但接受本报记者采访的多位业内人士表示，由于目前各种不确定因素呈胶着状态，市场有可能持续振荡行情，但明年一季度市场仍将会有所表现。“从相对收益角度看，我们认为未来3个月大盘股可能会有所表现。”范迪钊说。他进一步分析，从基本面看，经济仍处于恢复的过程中，明年一季度上市公司业绩可能同比增长会超过30%。从政策角度来看，预计至少在明年一季度末之前，经济刺激措施还不会大规模退出，明年一季度银行本身也处于信贷的释放期，相信明年一季度银行的信贷增长仍会在较快水平。

　　海通证券最新研究报告指出，股指上涨的动力主要来自经济趋于正常化阶段带动的企业盈利的正常化增长。企业营业收入由趋于零增长转变为正增长可能引发的上市公司整体业绩增速向上修正、温和通胀因素、人民币升值预期、海外热钱可能加速流入等因素，有望成为股指上涨阶段的正面催化剂。但该报告同时指出，经济增速波动预期可能引发的业绩增速修正预期、可能出现的结构性估值“泡沫”等重要因素，或将成为引发股指展开阶段性技术调整的重要诱因，其中，货币供应量增速将进入下行周期、解禁股存量与增量等都将是市场调整阶段的负面催化剂。

　　“12月份大小市值风格发生转换的可能性不大。”一位私募基金人士对记者说。该人士同时表示，基于经济基本面、企业盈利以及流动性等因素，大小盘风格的转换正在振荡中逐渐形成。尤其是银行板块作为市值占比最大的行业，其相对于上证A股有着较明显的折价，大盘股行业的低估值优势以及其较明确的业绩增速，可能使得其在一段时间内出现补涨的局面。

　　就投资热点而言，东吴新经济基金拟任基金经理任壮博士认为，国家产业政策的变化将使部分符合产业结构调整的行业投资机会凸显，如低碳经济、节能减耗、智能电网等新兴产业，都将从产业结构调整中获得巨大发展机会。广发核心精选基金表示，行业上更加看好中国本身内需相关部分，同时关注资源品价格上涨带来的投资机会以及出口复苏的阶段性机会。