上市刚刚一个月的招商证券即遭破发，虽然许多业内人士早已预计到这一幕的必然发生，但还是引起了市场的极大关注。在股市加剧震荡，IPO扩容不断加速的背景下，招商证券的破发到底意味着什么？

　　 招商证券的破发是市场对高价发行的谴责和唾弃，是对那些拼命抬价的询价机构的一个警示。11月初，招商证券在解决博时基金股权问题后重启IPO，成为继光大证券后，六年来第二只IPO的券商股，最终以每股31元的价格发行，发行市盈率达到56.26倍。正如当初的中石油一样，招商证券上市之后一路下跌，给支持他的投资者带来了重大损失。

　　 招商证券的破发是对打新族的提醒。很多年以来，一二级市场的巨大价差导致“打新股无风险、高收益”的结论在投资者心中根深蒂固。但随着市场的震荡加剧，而市场上高价发行之风并未改变，如果市场行情突变，新股开盘破发并非不可能。

　　 招商证券的破发应当引起投资者对股市性质和政策导向的思考。股市到底是什么？首先他是为企业融资的工具，而投资者则通过上市公司的分红而获得回报。通过IPO，无论是国有大型公司还是民营中小企业，可以轻易获得投资资金，并且无需支付利息，这可以大大降低企业的融资成本以及银行风险。因此，在宽松货币政策还难以退出的市场背景下，股市融资的功能对于刺激经济就显得尤为重要。当前，股市IPO的速度加快，一方面说明了政府刺激经济的决心，同时也反映了对股市过热的担忧，也不排除是对国外豪赌人民币升值的热钱的一次“关门打狗”。当然，IPO发行过于密集，发行价过高无疑会影响投资者对股市的信心，当前市场的震荡正是对这种担忧的正常反应。

　　（本报记者 张茂州）