撰写机构:国金证券 报告作者:徐炜、陈东

　　市场窄幅震荡，观望风格转换。年前市场资金面受到基金仓位较高、做多动力不足的压制，同时还受到对明年经济的信心不足和政策退出不确定性的影响，海外市场近期的波动性表现也是观望的原因之一。目前投资者似乎在等待明年1月信贷落地之后，再进行抉择。

　　维持布局风格转换的建议。我们判断明年经济进入扩张期，企业经营情况的转好将使得企业明年自主的投资意愿增强、资金活化的加快将使得货币流通速度上升、房地产新开工的持续将使得需求继续维持在高位甚至有所扩张。与此同时，随着CPI的转正，对通胀预期的关注度也会上升，因此我们也建议同时前瞻的按照通胀预期线索进行布局，主要是上游资源品、中游原材料、农产品；金融行业也会受益于经济扩张，息差扩大将使得银行能够吸收下游的利润。