撰写机构:齐鲁证券 报告作者:夏雪峰、周金科、刘洋

　　比较A股大盘股和小盘股的预测PE（FTM），两者之间的差值已处在有数据以来的历史高位，显示大小盘股的估值已严重背离，预计扭转这种背离已为期不远。

　　比较A股和美股历史上大小盘风格轮动的轨迹，可以发现大小盘风格轮动有大周期和小周期。2005年以来，A股大小盘风格切换存在一个明显的小周期，平均持续时间约为10个月。单按周期来看，12月份正好处于转向的时间窗口。

　　多个宏观经济变量中，大小盘股收益差与CPI当月同比和M2同比增速呈现一定的相关性。通胀预期支持大小盘的风格切换，而M2增速的高位则支持小盘股优势的持续存在。

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