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　　成IPO重启以来首只破发新股，传递重要信号

　　周一早盘A股大挫，招商证券盘中破发，成IPO重启以来首只破发股，午后，该股随大盘升势上扬，至收盘，该股报31.22元，依旧濒临破发边缘。

　　招商证券于11月17日上市，发行价31元，而其56.26倍的发行价市盈率，也成为今年IPO重启以来大盘股发行的第二高市盈率。华融证券首席策略分析师肖波指出，破发原因有三个。首先是市场原因，上市的阶段，市场交易比较火爆，IPO定价处在无度的阶段，很多股票市盈率高达80倍，甚至100倍，这是导致招商证券在二级市场隐藏巨大风险的原因之一。其次，IPO的定价过程中，主导权不在一般的投资者，而在承销商和发行公司，这使得很多股票的定价缺少对市场的考虑，只考虑到首发募集资金的额度，没有考虑到二级市场的风险。第三，IPO的定价机制也存在缺陷。单一的承销商和发行公司的定价机制没有充分市场化，更多地偏向于这两方的利益。肖波说，招商证券的破发，向市场传递了三个信号：一是在市场火爆时期被高估的定价，上市后会受到市场惩罚。二是，随着IPO改革制度的不断完善，这种破发情况以后还会经常出现。三是，承销商和发行公司不能单纯追求募集资金的利益，要考虑证券市场的健康发展，营造几方多赢的市场定价格局。中 经

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