68家央企涉足金融衍生品遭遇浮亏——

　　本报记者 李金玲报道

　　产融结合的步伐正在逐步加快，而令人痛心的事情也正在发生。

　　国务院国资委副主任李伟在新一期《学习时报》上发表文章指出，从目前调查了解到的情况看，央企金融衍生产品业务参与企业多、业务品种广、亏损数额大。根据调查统计，目前有68家央企从事金融衍生品业务。截至2008年10月底，央企从事金融衍生品业务合约市值为1250亿元，形成了114亿元的浮动净亏损。

　　就中央企业金融衍生产品业务亏损的原因，李伟指出，央企金融衍生产品业务发生的巨额亏空和损失，教训深刻。究其原因，企业追逐高额利润套利投机是要害所在，另外，违规越权操作、风险控制不力、内控机制不健全等原因也值得深刻反思。

　　犹如一颗重磅炸弹：114亿元！付出如此昂贵的代价，换来的是什么？“造成重大损失的主要原因是企业套利投机。”香港招银国际投资银行高级副总裁、战略与资本市场资深专家郑磊博士告诉《中国产经新闻》记者。

　　花114个亿买来的深刻教训不可忽视，但是企业要做大做强离不开金融，关键是看企业如何在吸取教训后理性地开展金融衍生品业务。

　　当前及未来相当长的一段时期，中国对外部资源和能源的依赖程度将继续提高，使国内企业不得不面对国际市场上商品价格波动带来的巨大风险。为了防止大涨以后大跌，企业需要进行套期保值，锁定未来的预期收益。

　　而金融衍生品设计之初是为了使投资者规避风险，但随着市场的发展，金融衍生品市场的投机行为开始增加，但是其规避风险的本质没有变。所以，央企投资金融衍生产品，目的应是规避风险，锁定成本，绝不是为了投机赢利，这是一条不可逾越的“红线”。

　　李伟认为，企业应该是衍生产品的使用者，而不应该成为做市商(出售者)。中央企业在现有的管控能力和投资水平下，做金融衍生产品业务主要就是套期保值，发挥其规避风险、锁定成本的功能。做套期保值业务，严格遵循期货套期保值中“数量相等、方向相反；期货盈(亏)、现货亏(盈)”的原则，业务量要与企业的需求及规模相适应，切不可越过红线套利投机。期货与现货是套期保值产品的统一体，要综合核算，不要以单方面盈亏论输赢。

　　企业从事金融衍生产品业务，必须高度重视风险的防范和控制，而这恰恰是现在央企最缺乏的。据调查，目前从事金融衍生产品业务的中央企业，大部分没有设立专门的风险管控机构。有些甚至将产品的买卖、资金的清算和交易的管理等本该分离的职能放在一起，失去制衡和监督。

　　对此，李伟指出，切实执行风险管理制度和内控制度。要建立有效的防范和监控市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、法律风险等管理制度。要建立风险的识别、预警、评估和应对止损机制。一旦出现风险要尽快采取措施果断止损，切忌翻盘心理。要建立完整的内部控制程序，规范业务流程，前中后台一定要严格分开，相互制约。要建立投资决策与授权机制，按照公司治理结构的要求进行投资决策和执行事项授权并权责明确，确保企业管理人员和业务人员在规定的权限内尽职尽责开展业务。要实行风险监控部门独立报告制度，并定期进行审计。要定期对制度执行情况进行自查自检，对发现的问题及时纠正。要建立风险防范的法律救助体系，使企业的风险管控有切实的法律保障。

　　在风险可控的范围内进行金融衍生品业务，人才的因素也不可忽视。金融衍生品产品设计复杂，合约期限较长，风险敞口很大，所以，相应的人才储备必不可少。李伟说，金融衍生产品投资专业性极强，合同既涉及经济金融，也涉及法律；既涉及财务和投资知识，也涉及较高深的数理知识甚至英语技能。要真正搞懂合同内容，就必须具备相应的知识水平。因此，必须注重这方面的人才培养和引进，企业管理者也要相应地不断提高自身的专业水平。

　　“如果不让企业从事金融衍生产品交易，就相当于把它们的手脚捆起来，这些企业在不能对冲风险的情况下，就难以和国外公司抗衡。一个好的企业，一个有国际竞争力的企业，必须努力规避自己无法控制的风险。因此，央企应按照自身业务发展的要求，在提高风险控制能力的前提下，审慎理性地开展金融衍生产品投资业务，对于企业规避风险，提高国际竞争力具有非常重要的意义。”李伟指出。