撰写机构:华泰证券 报告作者:肖群

　　公司今年化机浆产量为20万吨，随着下游利用产能的上升，明年有望达到30万吨、后年产量可达40万吨。另外目前正在调试的淘汰蒸球浆技术改造项目有望带来20万吨化学浆的产量。老挝林浆项目预计2012年产生收益。

　　我们预测太阳纸业2009-2011年的EPS分别为：0.92、1.25、1.39元。

　　目前国内同行业上市公司10年市盈率为18倍。公司纸种景气度较高而且未来公司继续在原料的自给以及文化纸方面进行开拓，这就保证了公司业绩的持续增长，我们保守按照10年18倍PE得到股票的合理价格为22.5元，并给予公司“买入”的投资评级。

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