撰写机构:华泰证券 报告作者:刘敏达

　　通过收购和探矿，公司目前黄金储量已经达到246吨，储量增加的途径有：2008年公司通过内部探矿，获得了约26吨的储量；收购柴胡栏子金矿，增加了约19.75吨的黄金储量；收购新立村金矿探矿权，增加了约33.163吨的黄金储量。

　　我们预测山东黄金2009-2011年的业绩为1.27、2.02、2.54元，未来几年将是山东黄金资源储量与矿产金产量的高速增长期。集团黄金资源的注入是比较确定的事件，尽管目前山东黄金的股价对应于2010年39.09倍PE，但集团黄金资源的注入将打开股价的上升空间，我们给与山东黄金“推荐”的投资评级。