撰写机构:中信证券 报告作者:郭亚凌、张霞、薛小波

　　我国船舶配套设备制造业龙头，中船重工集团上市旗舰。公司研发生产体系完整，产品门类齐全，船用动力及部件(含风电齿轮箱等)、船用辅机和运输设备(铁路货车)等主营业务核心竞争力强，市场占有率高，未来发展前景光明，预计09-11年销售收入增长率分别为13.4%，21.7%和23.0%。

　　造船业温和复苏，船配业空间广阔。我们判断未来两年全球造船业将在航运市场逐渐向好的拉动下实现温和复苏，并加速向中下游转移。中国造船业有望继续实现较快增长，从而拉动我国船配业健康发展国家政策对国产船配设备装船率的目标要求也将有力保障行业需求快速提升。

　　盈利预测与估值:鉴于公司具备船配业龙头和集团上市旗舰的地位，我们认为公司未来将继续保持船配行业内的领先优势，并实现稳定增长，再考虑到公司在铁路设备和新能源装备领域的较快增长，以及母公司的有力支持，我们认为中国重工10年合理的市盈率水平在20-25倍左右。如果按照10年每股收益0.26元估算，公司的合理价格区间为5.2-6.5元。

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