撰写机构:中金公司 报告作者:郑栋、任重

　　港口货物吞吐量环比小幅下滑、同比保持双位数增长。10月份中国沿海港口货物吞吐量完成4.04亿吨，环比小幅下滑2.6%，同比增长15.2%，推动前10个月中国沿海港口吞吐量同比增长6.8%，增速较前三季度水平有0.7个百分点的提高。港口货物吞吐量的环比小幅下降主要是由于港口煤炭吞吐量和金属矿石吞吐量出现环比下滑所致。

　　维持港口行业“向好”评级。A股散杂货港口首推天津港（600717.CH），H股首推招商局国际（144.HK）。出口持续回暖以及国内经济稳步复苏将继续推动港口盈利改善，我们维持“向好”的行业评级不变。A股散杂货港口中首推天津港，并建议投资者关注上港集团（600018.CH）及深赤湾A股（000022.CH）在出口复苏过程中业绩高弹性所带来的投资机会。H股我们仍然首推龙头招商局国际，优良的资产配置、突出的管理能力以及同业中的领军地位将使其在出口回暖的过程中充分受益；次选为厦门国际港务和中远太平洋：尽管基本面弱于招商局国际，但其具备吸引力的估值仍使其具备较好的投资价值。