□李伟

　　瑞银投资研究部昨天发布的报告指出，尽管亚洲股票的估值不再处于极其低廉的水平，但仍未算偏高，因此可望于2010年进一步上升。亚洲股票策略师麦克里说：“过去一年来，基于‘流动性论题’——即宽松的货币政策会带动亚洲的资产价格向上——我们一直看好亚洲股票，并预期这项主题将会维持一段时间。亚洲各地央行及决策者完全了解资产‘泡沫’的危害，但他们如何应对这个威胁，将会是影响亚洲股市的一个关键问题。”他补充道：“我们仍然看好2010年的前景，摩根士丹利资本国际亚洲（日本除外）指数的年终目标水平为600点。货币状况依然是主要的障碍，货币政策可能于2010年变得不再那么宽松。”

　　瑞银投资研究部首席亚洲经济学家吴德恺同意，过剩的流动性将成为资产价格增长的主要驱动力。他说：“2010年，不断加强的流动性可能使信贷周期全面上扬，但我们认为这个周期仍处于初级阶段。然而，情况是将于2010年上半年出现周期性改善，其后开始变得温和。”

　　吴德恺指出：“我们的研究显示，亚洲与七国集团（G7）的增长差距持续扩大，正吸引大量资金流入亚洲。这个过程已经开始，并应会持续下去。”

　　他认为：“由于通胀温和，加上亚洲各国希望抑制本国汇率上升，这将使政策利率的平均升幅不超过75个基点，而亚洲的政策利率也将保持在3.1%的平均水平。换言之，相对历史水平及本地基本面，亚洲各国的利率大概会维持在极低水平，从宏观角度而言，这将会刺激信贷增长、内部需求及资产价格。”

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