林虹/文

　　 通胀不用真正到来，一个预期的阴影就足以造成恐慌。2008年的梦靥尚未完全消散，盲目乐观为时尚早，忙着“解套”，忙着资本市场“捕食”之时，要警惕身后黄雀！

　　 既然通胀是迟早的事，那么在这个后危机时刻，我们的资产配置应该如何调整？配置的比例是多少才合适？现在是配置哪一类型资产的好时机？

　　 《理财周报》：现在投资者都在谈通胀预期，您认为通胀什么时候会到来？

　　 郭新忠：尽管随着经济逐步回升，以及上年CPI的低基数效应，11－12月份CPI恢复正值的可能性很大，但同时应该看到目前我国的产能过剩仍然相当严重，加之进口竞争和劳动力供给等因素的影响，我认为明年上半年的通货膨胀应相对温和。

　　 但也应看到，本轮经济衰退过程中，各国央行为刺激经济向市场注入的大量流动性，为未来更长时间内的通货膨胀埋下了隐忧，并已在资产价格的膨胀中得到反应，同时在投资者中形成了明显的通胀预期。因此从财富管理的角度，应始终对通货膨胀保持应有的警惕，通过有效的资产配置防止通货膨胀对财富的侵蚀。

　　 姜俊：通胀其实已经很明显了。个人认为，通过大量的货币注入，社会经济的下滑已经传导到最后一个层面——老百姓。通过老百姓降低自身的消费水平或生活要求来消化这个经济成本。

　　 《理财周报》：在这种情况下，投资者应该如何调整资产配置，或采取哪些途径来有效地抗通胀？

　　 郭新忠：2010年上半年，投资者应适度增加权益性资产的配置，而减少固定收益产品的配置，或将固定收益类产品的配置比例保持在较低的水平。同时，在通胀预期逐渐升温的过程中，可适当增加大宗商品和房地产的投资。当然具体的配置比例，投资者还应结合自身的风险承受能力和意愿决定。

　　 姜俊：建议投资者在了解自己的风险属性与善长之处后再进行资产的配置安排，通常在通胀时代减少现金配置（但需要留足生活备用金），多些资本资产或资源类资产的配置。保守的客户可以选择银行保守的产品，该类产品很大的特点是预期收益略高于同期银行存款利率，风险较小，可以在一定程度上减少通胀的影响。而激进的客户可以选择高风险类的投资，如房地产、私募、股票、股票基金、证券集合资产类产品等。

　　 《理财周报》：美元未来走势如何？手中持有外币的投资者应该如何保值增值？

　　 郭新忠：美元在短期内可能会继续走弱，但对人民币则也未必会如市场预期的迅速贬值。

　　 姜俊：长期看美元相对人民币贬值仍然是一种趋势，明年人民币升值的速度有可能会加快。主要是因为在特殊时期，各国贸易保护主义会相对突出，进出口贸易需要有一个平衡，而人民币的升值是平衡的一种工具。持有外币的客户可以权衡一下自身对于外币的需求，如果外币是在不久的将来要用的，可以考虑不用兑换，购买一些保守的外币理财产品即可；如果是不会使用到的外币可以将其兑换成人民币，再进行资产配置。

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