撰写机构:招商证券 报告作者:苏平、林周勇

　　主业平稳增长。今年前三季度国旅总社克服了金融危机的影响，业务平稳发展，传统旅行社业务基本持平，会奖业务增长20%。

　　以加强集中采购为中心，3-5年再造一个国旅总社。5月份新管理层上任以后，提出3-5年再造一个总社，最多5年，实现收入、利润翻番。再造一个国旅的核心是能力再造，能力再造就是要做强，做强之后其他就是水到渠成。国旅计划成立集团采购委员会，通过集团采购、统一分销，将采购与产品研发相结合，使得集中采购产生的独有资源和价格优势成为国旅产品差异化的重要组成要素，全面提升国旅的市场竞争力。

　　我们预计09-11年分别为0.36、0.42、0.50元，维持审慎推荐-A的投资评级。海南旅游岛实行国人离岛免税的政策预期是短期影响股价的主要因素。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。