插图：10月人民币贷款增加2530亿元 中新社发 葛勇 摄

　　(编者按：二00九年，是中国政府在去年岁末推出“一揽子”刺激经济计划的保卫战。在挽经济于不坠的艰难时刻，中国资本市场跌宕多姿，信贷的宽松，巨额的投资，风险的警示，股市从一千八百多点回升到现在三千三百多点，创业板的开启……其间既有惊喜，也有惊险。本社从即日起，推出一组稿件，意在盘点近一年来的资产市场的热点，祈请垂注。)

　　中新社北京十一月二十四日电题：“贷”字牵动中国经济

　　中新社记者 贾靖峰

　　二OO九，一个“贷”字，牵动中国经济复苏之路的喜与忧。

　　刺激经济一揽子计划，于危机低谷启动中国经济引擎，央行全年延续适度宽松的货币政策，推动银行信贷屡见新高。今年前十个月，中国新增人民币贷款八点九二万亿元，助力经济化“危”为“机”。

　　“贷”动中国经济。信贷的宽松投放，驱动前三季固定资产投资同比增逾三成三，一度大幅下滑的楼市亦迅速翻盘，量价齐升，制造业持续回暖，汽车更产销两旺，年产首破千万辆。更重要的是，货币宽松，令银行体系重获充裕流动性，改善了市场预期，全民信心大幅提振。

　　全年“保八”无虞，天量信贷，功不可没，但风险亦在积聚，央行警示，信贷投放存在政府主导基建投资集中度高、过度依赖贷款等问题。专家提示，广义货币供应量增速已显著超越GDP增速。

　　流动性的“双刃剑”从不藏锋。高额信贷加之外储激增，股市楼市急速反弹，资产价格泡沫日积月累。监管层频密提示风险，屡次调查违规信贷流向。

　　中国银监会几乎成为年内最严厉的监管机构。为抑制资产泡沫，重申二套房政策，发布个贷新规，要求银行与资本市场保持隔离；为监控流动性，发文监管流动性风险，叫停城市商业银行信贷扩张潮，要求银行“量力而行，把握节奏”，自查高额信贷带来的问题。

　　中国央行亦不动声色，近期连续六周大幅回笼资金，每周平均回收逾千亿元。全国人大财经委副主任委员吴晓灵上周称，明年有启动存款准备金率杠杆的可能。中金公司分析师徐小庆则认为，宏调重点已从“保增长”转向“调结构、防通胀”，央行可能以上调央票利率等数量型手段管理通胀预期。

　　二OO九，中国信贷的“非常之年”，刷新了国人的信贷观念。

　　信贷不是永动机。据国泰君安估算，二OO九年或新增贷款九点五亿元，或约五点二万亿元投向政府相关项目，为维持新开工项目，预计二O一O年新增贷款仍将有八点七万亿。但财政投资与信贷，终非永续之源。官方与市场的共识是，启动民间投资，将是中国经济的后续动力。

　　钱要花在刀刃上。下半年，催生资产泡沫的票据融资大幅减少，中长期贷款继续支持基础建设，但一些地方仍出现产能过剩产业盲目扩张、重复建设等问题。调整信贷结构，已提上日程。

　　通胀不只看CPI。尽管现实通胀尚未降临，物价仍在低位徘徊，“管理通胀预期”却已屡见诸官方言论。中国金融当局亦多次坦承资产价格高企的客观事实，高度关注CPI以外的流动性指标。

　　北京正以空前的敏锐与决策智慧，应对“后危机时代”的经济新课题。在即将召开的中央经济工作会议上，将给世人带来全面协调可持续发展的新路线图。

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