□大同证券

　　昨日的放量杀跌可以说既在预料之中又出乎意料，让人防不胜防（昨日正好是2639点行情起来第55天的时间窗口）。

　　目前市场上关于跨年度行情的说法颇为流行，笔者则仍倾向于2639点以来的行情属于反弹性质，是针对3478-2639点调整的B浪反弹。由于9月初以来的反弹从时间上已不算短，指数又面临前期3478点的高点压制，出现技术性获利回吐实属在情理之中。从目前来看，由于昨日股指下跌较快、较猛，技术上存在反弹的要求。而从K线形态上分析，即便确认昨日股指已见到短期高点，技术上同样存在一个反抽确认的过程，因此，预计在本周剩下的3个交易日中行情将以探底回升为主。但需要指出的是，股指若在本周剩余的3个交易日中不能将周K线收阳，则本次阶段性调整的时间将不会太短（可能在一个月左右）。而从调整幅度来看，下方的20日均线和上周一（16日）的3189-3206点向上跳空缺口有望共同构成多方的第一道防线，预计股指在此将获得比较强的支撑。

　　从基本面上看，并没有太多的不利因素，而场外充沛的流动性也将限制股指向下调整的幅度。在市场整体流动性依然宽裕的背景下，银行股的融资方案难以改变整个市场的运行趋势。目前，大家都比较关注市场整体估值结构不合理的问题，即大盘蓝筹股估值偏低而中小盘股的估值非常高。但存在就是合理的，预计在消化了短线获利盘之后，中小盘股仍将会有比较好的上行空间，而大盘蓝筹股仍有可能会跑不赢大盘。

　　综上所述，预计后市股指将以高位震荡整理为主，操作上建议投资者高抛低吸做短线。

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