李晓晔

　　奥巴马访华引发了亚太资本市场低碳经济、新能源、环保节能概念股的飙升，而在这一现象背后凸显的是，清洁能源和环保技术势必将成为低碳经济时代炙手可热的投资领域，投资者如何在名目众多的新能源板块中寻找投资机会？2009年唯一一家IPO上市的中国太阳能企业卡姆丹克（（00712.HK））董事长张屹在接受CBN记者专访时认为，在新能源板块中，太阳能企业的投资潜力和回报空间依然是巨大的。

　　CBN：金融危机以来，太阳能等新能源概念普遍受到质疑，您是如何看待这一行业的发展前景的？

　　张屹：这个行业现在在全球范围内，还是处于一个起步阶段。国内太阳能行业经过2007年疯狂扩张之后，泡沫已非常严重。但2008年全球金融危机之后，相当一批太阳能企业负债率居高不下，亏损严重，泡沫已经被刺破。

　　CBN：根据招股说明书显示，与以往的两年相比，卡姆丹克的毛利率下滑较为厉害，从40%下降到20%甚至接近10%，原因是什么？这一趋势是否会持续下去？

　　张屹：毛利率40%在这一行业属于非正常情况，那是因为公司在2007年原料紧缺情况下，依靠长单锁定部分原料，毛利就非常高。现在上游原料价格下跌，长单锁定就不合算了，但是长期来看，长单锁定原料具有抵抗价格波动、原料紧缺风险的作用。未来，预期公司毛利在10%~20%之间，如果能长期保持这个水平，已经是很惊人的了。

　　CBN：IPO募集资金中有相当金额投入到了研发中，公司新产品的主要方向是什么？

　　张屹：公司主要专注于转化率高、面积更大的单晶硅片。

　　CBN：在公司的未来战略规划中，有无向上下游拓展的计划？

　　张屹：公司不像行业内其他公司做垂直整合，我们不会把5个环节从头做到尾，公司最可能选择的是拓展到第5环节——系统。或者找一些电池方面有长项的下游客户，搞战略联盟，用我最好的单晶硅片，加上他们电池，组合起来供应市场。

　　CBN：你们在光伏产业的环节决定了“市场”和“原料”两头在外，公司未来有何规避风险的举措？

　　张屹：目前卡姆丹克太阳能50％~60％的产品销售给国内的几家大型太阳能电池制造商，他们的客户主要在国外，但是公司有计划扩大国内的客户，并且分散区域发展国外客户，以客户的多样性规避风险。未来计划国内、国外客户比各占50%。

　　CBN：和A股同类公司相比的话，卡姆丹克上市以来，市值和市盈率都比较低，选择香港主板上市而不是A股的主要原因是什么？

　　张屹：首先，我们大量业务，从原材料、机械设备采购到销售，都是跟国外做的，在内地上市的话，如果大量购买外汇，长期预付款的话有一定难度。从业务角度考虑，我们需要从国外融资，资金随时可以付款，可以买大量设备，就不用走结汇这条道路。其次，在香港这个更加国际化的资本市场上市，无形中树立一种形象，有一种额外的广告效应。第三，内地中小板、主板上市排队的时间成本也很高。

　　此外，我从2000年开始就是做半导体，做实业出身，从来没有接触过资本市场。所以，对市盈率、股价的短期波动，不是很在意。

　　CBN：在资本市场上公司有无后续融资计划？

　　张屹：公司上市时间并不长，近期不会有后续融资，但如有可能会考虑A股发债，以这种方式实现A+H。

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