吴敬琏

　　货币超发、再杠杆化，就蕴藏着新一轮资产危机的可能性。现在短期政策取得了明显成果，要把主要的注意力放在解决长期增长的问题上去

    吴敬琏

　　中国经济到底怎么走，要看你怎么做。我画了两条线，一条线是一个W型的走势，一条线是一个长底部的U型走势。

　　从现象上看，现在的困难是流动性短缺，需求不足，但深层原因正好相反，因为货币超发、流动性过多，使现象和本质、短期和长期之间出现矛盾。

　　去年10月以前，问题正好相反。因为货币连年超发，流动性过剩、杠杆化，以至于在全球金融危机冲击之下，很快转化为流动性严重短缺，需求不足。这跟全世界的情况几乎是一样的，当然原因有不同，美国的居民储蓄严重不足和中国的投资率过高，这两个相反的结构失衡互补衍生了这场危机。

　　在这种形势之下，从短期来看，有必要用政府信用取代民间信用，来支撑这个市场。另外用货币政策、财政政策来扩大需求。但不能解决根本问题，因为由高度的杠杆化和货币超发、流动性过剩突然转化为流动性短缺、需求不足，是一个长期问题。现在短期政策取得了明显成果，要把主要的注意力放在解决长期增长的问题上去。

　　这一年来经济回升很快，但仔细分析三驾马车是哪一驾起了作用呢？消费并没有太大增长，出口是下降的，那么谁带动了增长？投资。

　　消费要起来，收入就要起来，收入不起来，只能靠政府发钱，政府发钱又要加税，加税会对长期的个人家庭需求的增长起负面的作用。按照十一五的规划，经济增长方式要转到效率提高上去，现在是要转到内需增加上去，我觉得理论上就有很大的问题。

　　我们现在出现了一种再杠杆化的趋势，这就妨碍了我们经济结构的再平衡的实现。就会走到危机发生前的那种状况，货币超发、再杠杆化，就蕴藏着新的一轮所谓资产危机的可能性。现在有些迹象已经表现出来了，比如说股市、房地产市场的价格飙升，更应该引起我们严重的注意。

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