撰写机构:国信证券 报告作者:林晓明、董艺婷、葛新元

　　对于封闭式基金的投资分析，可以分两种情况：：1）持有到期；2）阶段性投资。

　　对于持有到期策略，我们折价买入封闭式基金，等待封闭式基金封转开日期临近，折价率逐渐减少到零。其过程类似于零息债券到期过程。如果投资者对于大盘未来走势持中立的态度，那么在投资封闭式基金的时候可以相应的参考债券市场的收益率。

　　对于阶段性投资，并且投资目标锁定在封闭式基金市场的投资者，我们建议在投资的时候可以参考未来净值折现法和隐含增长率法计算出来的相对低估的封闭式基金。

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