每经记者 王炯业 肖艳

　　 有这么一家上市公司，前三季度连续亏损，蹊跷的是，公司高管从今年5月至9月大量、持续买入自家股票。《每日经济新闻》记者还了解到，目前还没有一家机构到公司进行过实地调研。然而就是这样一家默默无闻的公司，却被新近登陆创业板，主营核电、地铁风机业务的南风股份（300004，收盘价41.43元）列为自己的主要竞争对手。

　　 这家公司就是上风高科（000967，收盘价8.56元）。截至日前，上风高科的市值只有17.4亿元，还不到南风股份37.6亿元的一半，但2009年上半年，公司核电、地铁的风机销售收入却与南风股份相差不大。

　　增持

　　高管看好公司未来发展

　　 上风高科公告显示，2008年10月29日至11月7日，公司副董事长方继斌通过二级市场购入公司股票100万股；今年5月至9月的五个月时间，公司副总裁温峻和汪惠琳两人，也多次增持公司股票。截至9月30日，两人各自持有公司股票50万股。公司表示，高管大量增持公司股票完全出于看好公司未来发展的目的。

　　 然而与此相对照的是，上风高科三季报显示，前三季度公司亏损1596万元，其中第三季度亏损513万元。同时公司还在三季报中指出：报告期间，国家经济刺激政策实际效应尚未完全体现，公司业务延续2008年的低迷走势，原材料价格波动矛盾短期内难以缓解，公司销售收入同比下降，预计公司2009年1~12月的经营业绩不佳。

　　 既然上风高科的业绩在全球经济逐渐复苏的2009年都难以大幅改善，那公司高管到底是看好公司哪一方面的发展前景呢？

　　 随着主营风机业务的南风股份在创业板成功上市，《每日经济新闻》记者发现了上风高科一些不为人知的秘密。

　　 据了解，南风股份主营是风机业务，其高端产品主要面向核电、地铁、隧道等领域。南风股份在《招股说明书》中将上风高科列为其在核电，地铁，隧道方面的最主要竞争对手。

　　 记者研究发现，上风高科在原来的漆包线业务和传统工民建风机不景气的情况下，通过三年努力，风机业务已经转型进入到毛利率更高的核电，地铁，隧道领域，与南风股份非常相似。

　　 值得注意的是，南风股份股价40元左右，市值达37.6亿元；而上风高科的股价仅8.5元左右，市值只有17.4亿元。

　　 一个被南风股份列为主要竞争对手，予以高度重视的上风高科，其市值还不到南风股份的一半，这是否就是上风高科高管大量、持续增持的原因呢？

　　调查

　　早已转型“高端”风机

　　为了对上风高科做进一步了解，《每日经济新闻》记者近日专程奔赴公司所在地的浙江省上虞市上浦镇，进行深入调查。

　　 沿着前往上风高科的路上，一路经过的都是风机企业，就连平时修车的小摊贩的旁边，时不时都会放着几个风机。

　　 一路上的风机企业穿梭于眼中，出租车司机黄鹤（化名）和记者笑侃到：“浙江这里比较有名的就是风机，特别是几年前，这里风机更加盛行。”

　　 通俗来讲，风机广泛用于工厂、隧道、车辆、建筑物等设施的空气处理系统，通过通风和引风使封闭场所的空气畅通，改善工作人员工作环境。

　　 “以前的上风高科可是风机企业的第一块牌子，不过现在民营风机企业太多了，竞争非常激烈！”黄鹤说道。

　　 “我们现在基本上就是做核电，地铁，隧道风机项目，上风高科传统的工民建风机已经很少再做了。低端风机竞争太激烈了！”上风高科车间里面的一位黄姓工作人员也这样告诉记者。

　　 资料显示，2006~2008年是上风高科的转型期，经过三年的调整，传统的工民建风机占风机营业收入的比例已下降到10％；以地铁、隧道风机为主的工业风机份额已经接近50％。现在上风高科的风机产品结构已经调整为以地铁、隧道、核电为主。

　　 对于核电风机情况，海通证券研究报告指出，截至2008年，上风高科已中标秦山二期、秦山二期扩建、江苏田湾、方家山、福清一期等核电项目；南风股份中标岭澳二期、红沿河一期、宁德、阳江一期。

　　 “我们中标的秦山二期项目之前已经完成了，新的扩建项目现在已经开始生产。”公司一位工作人员告诉记者。

　　 记者在重型风机车间，看见排列车上的一台台风机正排队等待运送。据工作人员介绍，这就是用于隧道，地铁领域的风机。另外，各种风机测试产品也排列在露天坝上。

　　比较

　　两公司风机业务毛利率相当

　　 “目前国内风机行业，只有两家企业有核电产品生产许可证，一家就是我们的上风高科，另外一家就是位于佛山的南风股份。”黄先生这样告诉记者。

　　 据了解，南风股份的产品主要面向核电、地铁、隧道、风力发电和大型工业民用建筑五大应用领域。

　　 2009年上风高科中期报告显示，公司风机业务营业收入5306.86万元，虽然占到主营业务收入比例只有14.84%，但是实现营业利润1718.94万元，毛利率32.39%，占主营利润的比例已达50%。

　　 南风股份2009年中期报告显示，公司核电，地铁，隧道的风机营业收入为7430万元，三个领域占营业收入比例分别为52.14%，4.65%，15.27%。

　　 海通证券研究报告指出，南风股份的风机业务毛利率在2008年，2009年一季度平均维持在30%左右，这与上风高科风机业务的毛利率相差不多。

　　 上风高科内部工作人员也告诉记者，在核电，隧道，地铁领域，我们现在最主要竞争对手就是南风股份，两者可谓旗鼓相当，南风股份在核电领域实力比较强。

　　 此前有媒体报道，上风高科订单已经排到2010年，订单金额近4个亿，不过并没有详细说明订单的属性。另据上风高科2008年底公告披露，当时公司已获得9000万左右的地铁项目风机订单。随着国内地铁建设项目的快速增长，公司相关订单还将快速增长。

　　 而《南风股份招股说明书》的重大合同显示，截至2009年6月底，南风股份核电领域合同金额达7.5亿元，隧道地铁领域国内合同金额总计1.53亿。

　　 南风股份董秘办相关人员告诉记者，“订单金额是按照交付产品后，确认为营业收入的。打个比喻，如果有4亿的订单，今年交付了2亿，那么就确认为2亿；明年再交付2亿，那么明年再确认2亿。”

　　 就是这样一家企业，风机业务已经成为南风股份的主要竞争对手，而其在营业收入、毛利率方面也与南风股份旗鼓相当，但记者在浙江上虞调查时却发现，目前还没有一家机构到上风高科进行过实地调研。

　　业绩

　　核电发展有望带来高增长

　　 对于未来业绩预测，申银万国预计南风股份2010年每股收益将达到0.7元，而海通证券认为2010年上风高科漆包线业务每股收益将回升至0.15元，风机业务每股收益将达到0.13元，合计0.28元。

　　 海通证券指出，目前我国能源结构不合理，煤电占比高达75%。截至2008年底，我国核电装机容量为896万千瓦，占全国电力总装机容量的1.8%，远远落后于世界平均水平。

　　 根据2009年3月提交给国务院审批的新规划，2020年我国核电运行装机容量调整为7000万千瓦，在建3000万千瓦。按此规划，今后的年均新增装机容量是过去的5倍之多。核电的快速发展，必将带动核电HVAC设备的需求，而核电设备的进入门槛较高，供应商必须通过相关部门的严格审批，因此未来几年，国内核电HVAC市场的竞争不会过于激烈。仅2008年，上风高科即中标4个核电风机项目，预计今后随着各核电项目的逐步推进，公司核电设备的订单需求将大幅增长。

　　 此外，上风高科在中报中还提出：突破原有的盈利模式，加强对保险、期货、汇率等金融元素的研究，增强敏感性和预判断能力，同时加强和专业机构平台的信息交流、咨询和研讨，使公司经营在规避风险的同时，适当进行一些让企业增值的尝试，积极探索新的多元化盈利模式，实现既防风险又盈利的企业目标。

　　 市场猜测，这一提法和公司控股股东广东盈峰投资控股集团有限公司不无关系。盈峰投资控股的实际控制人是美的集团董事局主席何享健的儿子何剑锋，何剑锋曾表示，金融投资业务将成为盈峰投资控股的主体。依靠股东的金融投资背景，上风高科或将在未来积极拓展金融衍生品业务。

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