撰写机构:上海证券 报告作者:赵冰

　　处方药专注抗肿瘤、心脑血管中成药市场

　　艾迪注射液是公司中药类抗肿瘤处方药的独家产品，约占处方药收入60%。艾迪占据国内中药抗肿瘤领域首位，目前履盖全国700多家三甲医院，销售收入年增长率在30％左右。口服剂型复方斑蝥胶囊，年增长40％以上，全年有望过亿。在销售策略上，公司计划在努力拓展三级医院销售的基础上，将艾迪德销售向3100多家二级医院覆盖。

　　实施处方药和OTC两条腿走路的战略

　　公司的非处方药以呼吸类中成药产品为主，主要产品为克咳系列，其在我国镇咳药市场中具有领先的份额，也是公司发展之初的重要支柱产品。为了扭转OTC销售的下滑，公司计划通过减少广告投放，将资源配置到空白终端和商业的覆盖上，实施处方药和OTC两条腿走路的战略思路，提升OTC的终端控制能力，争取用三年时间完成营销模式转变。

　　投资建议：

　　未来六个月内，给予“跑赢大市”评级

　　我们预计公司09、10年实现每股收益0.50元、0.64元，以11月18日收盘价18.61元计算，动态市盈率分别为37.52倍和28.97倍。公司所处中药板块的PE中值为09年41.18倍，10年33.55倍，公司目前的PE估值相对偏低。我们看好公司未来的发展前景，给予公司“跑赢大市”评级。

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