撰写机构:中信建投 报告作者:田东红、韩梅、郑军
玻璃产业企稳回升
玻璃行业与房地产建筑市场密切相关。伴随着楼市自今年初开始逐渐复苏,平板玻璃的生产和销售也在年中开始逐步回暖。在产品价格一路走高,而纯碱等原材料成本仍处于低位运行的态势下,行业整体的盈利状况得到明显改善,到8月份全行业已经走出亏损阴影,实现累计利润总额达到5亿元,同比增长19.4%。
玻璃业务:步入复苏通道
公司目前有8条玻璃生产线,目前总产能达到2800万重量箱/年,权益产能为2300万重量箱/年。普通玻璃生产总成本约在68元/重量箱(包含折旧和各项费用),超白等高档玻璃生产线成本约在60-65元/重量箱,而公司产品目前平均含税价已达到100元/重量箱,利润相当丰厚。
盈利预测与估值
我们预计2009-2011年公司对应EPS分别为0.26元,0.72元和0.93元。目标价格21元。