11月26日挂牌 募集301．61亿港元

　　

　　商报记者 姚晓丹

　　民生银行Ｈ股发行价格终于落定。民生银行（600016）今日发布公告称，公司Ｈ股发行价格最终定为9．08港元／股，此次发行之后，在行使超额配售权之前，民生银行将发行3321706000股Ｈ股，募集301．61亿港元，折合人民币265．70亿元?熏有望成为今年以来香港最大的ＩＰＯ交易。据悉，民生银行Ｈ股将于11月26日在香港交易所主板挂牌上市。

　　为上市预留近20％上涨空间

　　民生银行此次Ｈ股发行受到国际市场热烈追捧，国际认购部分超额配售近12倍，香港公开发售部分超额配售倍数近160倍。其国际配售及公开招股的获得追捧使得之前市场猜测其发行价可能接近上限价9．5港元／股。

　　对此，民生银行的解释称，这次Ｈ股的发行是在充分考虑现有股东利益的前提下，根据国际惯例，通过累计订单和薄记建档，参照同类银行在国际市场的估值水平，并且依据路演过程中获得的国际资本市场情况和订单数量，最终确定发行价格为9．08港元／股。

　　“在认购如此火爆的情况下，9．08港元的定价已经折价不少，在目前的市场中是很难得的。”一位业内人士感慨称。

　　而且，市场中多方观点都认为，民生银行将Ｈ股发行价确定在9．08港元比较合理，不仅为Ｈ股投资者提供了较大二级市场空间，也为其Ａ股价格提供强力支撑。按照惯例，这个定价为二级市场留下了15％－20％的上涨空间。即其Ｈ股股价折合人民币将可能达到9．2－9．6元／股。

　　Ｈ股发行或正面刺激Ａ股

　　根据安排，民生银行Ｈ股定于11月26日登陆香港交易所主板，对于首日的市场表现，多位市场人士预测，民生Ｈ股上市后股价出现上扬的机会高，而且很可能会推动民生银行Ａ股展开一波联动行情。

　　截至昨日收盘，民生银行Ａ股（600016）价格为8．49元／股，民生银行确定的这一发行价折合人民币约8元／股，低于当前Ａ股股价。

　　方正证券昨日发布最新的投资报告认为，针对民生银行Ｈ股国际配售超200亿美元，继续给予民生银行“增持”评级。按照此次募集情况，民生银行核心资本充足率可提升约3．03个百分点，2009年末民生银行核心资本充足率大约为8．73％，可保其核心资本3年无忧。如果民生银行港股再融资按照时间表进展顺利，预计年内可完成发行。融资后将大幅提高资本充足率，用以完成公司3年内规模及业绩翻番的目标。

　　还有机构分析指出，公司发行Ｈ股，对公司来说有着双重意义。其一，此次融资额在近300亿港元，会使公司的资本状况得到明显改善，2009年底和2010年的动态资本充足率将分别达到13．11％和11．54％，核心资本充足率将分别达到8．89％和7．83％。为公司未来的业务扩张扫清了障碍。

　　其二，对公司Ａ股的估值有明显提升作用，当初招行Ｈ股上市，也正是借助国际化的估值，招商银行（600036）的投资价值得以重新认识，同样的作用在民生银行上发生也是大概率事件；与此同时，民生银行Ｈ股发行受追捧也有利于提升公司的国际品牌形象，对其中长期的发展是明显的无形价值。

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