本报记者 旷野 北京报道

　　继11月16日上涨7.27%后，南方航空（600029.SH）连续三日下跌，11月19日收于6.25元，下跌0.64%。

　　单日大涨被市场归因于南方航空于上一周周五开始征收航线燃油附加费。海通证券交通运输行业分析师陈志鹏认为：“南航国内航线最多，因此燃油附加费如期复征对南航缓解成本压力影响最大。”

　　燃油附加费会是南方航空四季度的“救命稻草”吗？

　　按照国泰君安的测算，2009年上半年建设基金返还才使南方航空勉强维持盈利，如果将这类非经常性损益扣除，前三季度亏损12亿元，每股收益为-0.15元。

　　之前，本报已对南方航空为避免加冠“*ST”与控股股东签订价值16亿元的转让协议（详见11月17日《南方航空“求售”维修公司》），公司将在11月27日召开2009年第二次临时股东大会审议该协议。

　　“即使考虑油票联动带来的正面影响，南方航空在四季度保持盈亏平衡的压力仍然很大。”来自南方航空前十大流通股东的知情人士指出，“要避免连续两年亏损，年内完成与南航集团的转让协议，将至关重要。”

　　前十大流通股东：赞成或弃权

　　根据南方航空的公司章程以及证监会颁布的上市公司股东大会规则，此项转让交易属关联交易，受让方即南方航空的控股股东南航集团不参与投票表决。

　　“转让协议涉及金额16亿元属于普通投票范畴，只需参与股东大会现场以及网络投票的有效票数中赞成票过半，该协议就获审议通过。”南方航空董秘办公室的工作人员介绍称。

　　南方航空的公告显示，在11月27日股东大会上行使投票权的股东需符合以下条件：“截至2009年10月27日下午交易结束时，名列本公司股东名册的本公司A股股份持有人或其委托代理人，”并且“于2009年11月6日前将出席确认回执送回本公司”。

　　上述工作人员表示现在还不能透露共有多少股东有权投票。

　　截至2009年9月30日，南方航空的前十大流通股东中有九只公募基金分别为：光大保德信量化核心证券投资基金、银华核心价值优选股票型证券投资基金、建信优化配置混合型证券投资基金、融通行业景气证券投资基金、中邮核心成长股票型证券投资基金、光大保德信优势配置股票型证券投资基金、上证50交易型开放式指数证券投资基金、诺安平衡证券投资基金、嘉实沪深300指数证券投资基金。

　　上述九只公募基金之一的基金经理表示：“我们不支持也不反对南方航空的此次转让。”

　　据他介绍，南方航空的管理层曾于10月底到访他就职的基金公司，重点沟通了将持有的珠海MTU公司50%的股权以协议转让方式转让给南航集团的相关情况，希望得到股东的理解、支持。

　　上述知情人士也表示，南方航空的董秘在10月底至11月初先后拜访了北京等地的多家基金公司，就9月28日与南航集团签订的转让协议对公司可能带来的影响进行详细的说明。

　　该知情人士透露，南方航空今年的盈利压力很大，考虑在股东大会上对这一转让协议投赞成票。

　　而上述基金经理坦言：“因为并不在意南方航空短期的盈利及股价走势，可能不会参与投票。”

　　一名长期为央企上市公司提供法律服务的律师人士认为，由于转让协议在股东大会投票表决时赞成票过半是指有效票数的1/2，持股较多的基金不参与投票，将对上述协议获通过产生积极影响。

　　“投票日来临之前，如果这些大流通股东意见仍然保持不变的话，是次交易获得成功的可能性非常大。”该人士指出。

　　燃油附加费增收几成？

　　南方航空董秘谢兵在电话中告诉本报记者：“在正常情况下，作为上市公司，我们会定期与股东们进行交流沟通，近期沟通的内容并不限于涉及此次转让协议，而且交流的对象不限于前十大流通股东。”

　　他指出，即使11月27日股东大会通过，该转让协议还需上报国资委、商务部等部门，等上级部门审批后才能最后履行协议内容。

　　“从10月中下旬到11月初我们的生产经营同比有较大幅度增长，呈现出淡季不淡的态势。”谢兵表示。

　　通常，第四季度是航空业的淡季，对于南方航空的四季度经营状况的预测，目前券商分析师之间存有乐观和悲观的分歧。

　　陈志鹏预测：国内航油附加费复征大概能提升南方航空2009年每股业绩0.005-0.036元。

　　中金公司认为，“考虑到燃油附加费的征收同时也会给票价水平带来压力，综合来看，并不足以抵消油价的上升。”

　　“根据已经公布的南航和东航10月份运营数据来看，同比增速都低于前10个月的整体增速，预计进入淡季后，票价水平将逐步面临压力，预计打折刺激客流的局面又将出现，票价水平环比将出现回落。”中金公司指出。

　　平安证券的交运行业高级研究员陈建生也对本报记者指出，“油票联动机制对于航空公司盈利构成利好的前提是机票价格不会下跌，在此前提下，燃油附加费对航油综合采购成本提升的覆盖率约为74%。”

　　在他看来，机票是否能维持在征收燃油附加费之前的水平很难估计。对于航空公司最有意义的在于复征的燃油附加费计入收入后并不需要征税，另外还拓展了全价票的盈利上限空间。

　　对于研究员之间分析差异，上述基金经理表示：“航空股短期内趋势很难判断，持有南方航空主要理由是从大周期来看将其作为休闲旅游的投资标的，公募基金很难找到休闲旅游类大市值股票。”

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