撰写机构:中信证券 报告作者:罗泽汀

　　动力煤:库存继续下降，预计四季度均价将环比上涨7%-10%，10年一季度均价与09年四季度持平。在需求增长的情况下，供给却没有如期释放，山西符合复产条件的小煤矿并没有得以充分释放产能。直供电厂的煤炭库存本周继续下跌，跌幅3%。随着气温继续下降，各地需求将持续增加;此外，经济回暖也将增加动力煤需求。维持全年预期:均价同比将下降10-15%。

　　炼焦煤:需求平淡，价格平稳，预计四季度均价与三季度持平，10年一季度均价环比上涨3-5%。经过9月的下跌，10月价格已趋于平稳，炼焦煤需求不旺，价格基本趋于平稳。考虑下游需求短期很难根本逆转，炼焦煤市场将由供需两旺过渡到供给略显过剩，全年均价比同比下跌1012%。

　　无烟煤:略有下调，预计四季度价格较三季度将下降3-5%，10年一季度环比上涨2-4%。10月底山西无烟煤市场下调约2%。虽然下游产业疲软，在冬季淡季下无烟煤市场仍表现出不错的需求力量，考虑其价格年内微跌趋势，预计09年无烟煤均价同比持平或微增(08年初均价较低)。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。