撰写机构:中银国际 报告作者:倪晓曼

　　由于预计四季度公司得到税收返还和政府补贴将减少，并且单季环比利润将有所下滑，我们将公司2009年净利下调9.5%至11.2亿元。

　　随着国家建筑节能政策逐步到位，2010年建筑节能相关工作在我国有望真正大规模启动，而聚氨酯外墙保温工程也将受益于此，从而实现MDI需求量的快速上升。

　　得益于产品的量升价涨，我们预计公司2010年净利将增长43%至16亿元，每股收益0.96元。

　　公司前三季收入和利润分别下滑25%和28%，基本符合预期，并且第三季MDI价格上涨有效减缓了利润下滑幅度。考虑公司未来两年净利增长在30%以上，并且建筑节能需求在2010年可能超预期，我们其目标价上调至24.00元，维持买入评级。

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