撰写机构:联合证券 报告作者:孙海波

　　公司第三季度实现营业收入57.2亿元，较去年同期下降24%；营业利润15亿元，归属母公司股东净利润11.2亿元，分别较去年同期下降60%和61%，实现每股收益0.23元，前三季度累计每股收益0.62元。

　　考虑三季度公司销售均价有所上升，我们略提升公司09、10年销售价格假设，并根据前三季度成本情况提升综合成本至280元/吨。山西能化9月11日暂停生产，榆林能化前三季度销售甲醇7万吨，因此我们下调公司甲醇产销量预测。在不考虑Felix对公司业绩贡献的情况下，预计公司09-11年EPS为0.8、0.9和1.12元，当前股价对应09年24倍PE，考虑榆树湾矿达产以及收购Felix均可能增加10年业绩，我们维持增持评级。

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