撰写机构:信达证券 报告作者:边铁城

　　毛利率下降，费用控制良好。公司09年前三季度毛利率为34.95%，比上年同期下降了2.3个百分点多。毛利率下降可能与公司软件及系统集成业务行业结构变动和医疗产品销售结构有关；前三季度公司期间费用率比上年同期下降约1个百分点，其中管理费用率和销售费用率均有所下降。

　　我们预测公司09、10年收入分别为41.46亿元、49.13亿元，同比增长11.7%和18.5%；归属于上市公司股东的净利润分别为6.24亿元、7.45亿元，按照最新总股本计算每股收益分别为0.66元和0.79元。目前股价对应的09、10年的动态市盈率分别为32.1倍和27.6倍，与行业平均水平持平。虽然公司三季度收入增长略低于预期，但未来软件外包等业务有可能随着全球经济复苏而有大的发展，仍维持“买入”投资评级。

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