王艳伟　　

　　套利机会无处不在。

　　创业板首批28家公司上市当天被爆炒，个股单日涨幅从75%到209%都有，中签新股的基金自然能获得很高的账面收益。那些未能中签新股的资金，就要另想他法了。如果抢在创业板公司上市前申购那些中签新股的基金，待创业板上市后再赎回来，套利资金仍能获得不错的无风险收益。

　　当然，这并不是新招。自从IPO重启以来，这种套利办法已经为市场所熟知，套利对象往往是打中新股的债券型基金。不过，深圳一位基金经理对如此套利并不以为然。“大额资金一般申购费很低，但赎回费是省不了的，除非保证能在单日获得超过千分之一的收益，否则也无利可套。”他认为，新股申购对基金收益率的贡献很难预测，一方面新股上市首日涨幅不可测，另一方面还要看新股申购量占基金规模的比例。“所以实际上套利资金也是赌一把。”

　　但是，基金公司还是对可能到来的套利做了准备，在创业板上市前将旗下债券基金暂停了大额资金的申购。

　　银河基金于10月16日暂停银河银信添利债券基金的申购、转入及定投业务；富国基金于10月26日起暂停接受单个基金账户对富国天利增长债券基金日累计金额500万元以上的申购、转入及定期定额申购申请；国联安基金于10月27日起暂停接受国联安德盛增利债券基金单个基金账户单日累计金额在500万元以上的申购及转入业务；中银基金于10月22日起限制中银稳健增利债券基金单日100万元以上的大额申购和转换转入业务等等。

　　上述这些限制均在创业板上市后陆续取消，可见，基金公司是出于防止套利资金快进快出摊薄老持有人利益的考虑。银河银信添利债券基金在公告中表明，“鉴于目前影响净值较大的因素已消除”，自11月4日起恢复日常申购、转入及定投业务。

　　一位基金研究员表示，在基金短期交易惩罚费率正式出台以后，基金公司也许可以省去这样的麻烦。

　　10月14日，证监会发布了《开放式证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，其中增列了短期交易的赎回费，允许基金管理人自主选择对持有少于一周、少于一个月内赎回的基金持有人分别加收不低于赎回金额1.5%和0.75%的赎回费，并将此类赎回费用全额计入基金财产。

　　国金证券基金研究中心认为，这一规定的出台将抑制短期交易和一些机构投资人运用资金优势进行短期套利，同时也在一定程度提升了“帮忙资金”的成本，对于基金资产的稳定运作和保护长期投资者的利益具有积极作用。

　　不过，目前该规定仍在征求意见期。基金公司仍然只能以暂停申购的方法来拒绝套利资金。

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