文/吕丹

　　从中星微董事长邓中翰以“中国芯”荣获2005 CCTV中国经济年度人物奖年度大奖的那一刻开始，这家由几位“海归”在1999年创立的公司就注定行走在中国自主知识产权的星光大道上，一度俨然成为前一阵子媒体热炒的“从中国制造到中国创造”浪潮中的标志性企业。

　　然而频繁闪亮的镁光灯并不能阻止全球金融危机的传导效应。去年下半年开始全球消费电子市场需求的低迷影响到了上游芯片产业，芯片市场的竞争也越来越激烈。中星微今年8月25日发布的第二季度财报显示，按照美国通用会计准则(USGAAP)，中星微第二季度净亏损为820万美元，上一季度净亏损为660万美元，去年同期净亏损为100万美元；净销售额为1870万美元，低于去年同期的2310万美元。中星微能否走出低谷，成为关心“中国创造”的人群心中的疑问。

　　显然，这场全球性的系统危机仅凭内部调整是难以抵御的。越来越多的实力企业认识到，要抓住机遇，在低迷的市场环境下寻找新的业务增长领域。而对潜在的收购目标进行评估以及新项目价值判断，则自然成为首席财务官的肩头重任。

　　如今，中星微除了电脑和手机的芯片外，还有了一个暂新的产品及系统领域——安防监控。比如，即将在建国60周年国庆阅兵仪式上应用中星微芯片和智能产品的视频监控系统来充分保障国庆大典的安全进行。8月28日，中星微电子旗下的中星电子股份公司宣布收购阿尔卡特-郎讯-上海贝尔的监控业务，此次收购使得中国安防产业拥有了完整自主知识产权的技术体系。《首席财务官》特别专访了此次并购工作组的牵头人、中星微CFO、副总裁汤镇瑜。

　　“一个职业经理人的价值，不在满足于搭一家大型成功企业的顺风车，惟有能和大家共同带领企业战胜逆境与挑战，方能显示一个优秀管理者的本色，”汤镇瑜认为。

　　布局安防

　　早在今年1月，中星电子股份有限公司就在天津悄然成立，这是中星微与天津泰达经济技术开发区管委会(TEDA)和一个由公司管理层成员成立的风险投资基金组建的一家合资企业。中星微和TEDA将各出资人民币2.5亿元(约合3680万美元)作为合资企业的注册资本，各持有近50%的股份。新组建的合资企业将从事数字视频监控产品的研发和销售，扩大中星微在快速增长的监控市场上的业务。

　　汤镇瑜十分看好这桩“联姻”背后的增值效应，“中国监控市场每年增长25%，2010年将达到431亿美元的规模，扩大监控业务是中星微的一项重大发展举措。越来越多的地方政府机构要求监控产品具有先进的功能，我们的产品能够满足它们的需求。我们还预计，中国政府的经济刺激计划将进一步增加未来数年内我们监控产品的需求。”

　　而这次合资，为接下来的并购埋下了一道伏笔。

　　今年8月28日，中星电子股份公司与阿尔卡特-朗讯-上海贝尔(ABS)在北京正式签署协议，中星电子将收购阿尔卡特-朗讯全球ViSS监控业务所有的资产，包括团队、设备、库存、合同、知识产权及服务和开发能力。

　　阿尔卡特-朗讯-上海贝尔一方面直接隶属于国务院国有资产监督管理委员会，同时直接受控于全球电讯业巨头阿尔卡特-朗讯，是中国高科技领域的第一家外商投资股份制公司。其ViSS视频智能监控系统是应用在宽带网络上跨地域、跨行业的全面解决方案，已经成功服务于数十家运营商及行业客户，有着成熟的客户群和营销渠道，在市场上有着较高的市场份额。作为中国电信“全球眼”和中国网通“宽视界”的核心平台合作伙伴，如今上海贝尔通过与通信运营商的密切合作，陆续在全国80%以上的省份开展了视频监控业务，适用于对城市道路、机场、商场、银行、学校等对监控要求比较高的集中安全监控；在非电信系统，先后为广东、江苏、福建、上海等地的平安城市和交通建设部署了监控管理平台；同时在东亚和南亚也有相当的业务。

　　对于此次针对贝尔监控事业部的并购，由于成本核算要单独提取等因素，增加了彼此的估值以及谈判难度。作为此次并购工作组的带头人，汤镇瑜对公司团队的专业能力非常自信，在这次并购活动中，中星微没有找投行，完全依靠自己的团队来完成的尽职调查和谈判的全部过程。出于谨慎性的考虑，汤镇瑜对此次并购的财务细节仍然三缄其口。“以我多年的经验，中外谈判的对等程度取决于专业水平和管理水平的对比。”他由衷感慨道。

　　并购是很多世界500强企业进入安防市场的一个捷径，比如GE、Bosch、施耐德电气等公司。中星电子这样的本土芯片企业有三大优势：其一是依托中星微在全球的技术领先地位，其二是低成本生产，还有是中国政府对自有技术开发的大力支持。随着中国“平安城市”的建设，很多行业对数字监控有着很大的需求，仅就中星电子之前在各地方政府的申报项目中，安防系统的采购订单逐步产生大幅增加的势能。

　　针对投资人对经济形势的担忧，汤镇瑜很自信的表示，国际金融危机对于消费需求产生了极大的负面影响，但是各国政府在公共安全领域的投资依然强劲，使安防电子产业与普通消费电子产业相比受到的影响要小很多。此次收购使得中星微的监控业务从芯片开发领域扩展到提供完整解决方案，也使得中国安防产业自此拥有了完整的自主知识产权的技术体系。

　　邓中翰也强调，中星微本次并购的目的不仅仅局限于品牌、工厂或者销售渠道，而是将自主创新的核心芯片技术与世界上最先进的软件开发技术在安防监控领域的整合，而这次并购是在技术最高点上的一个整合，代表着中国创造正深入到全球的最前沿。

　　美国市场研究公司iSuppli资深半导体行业分析师顾文军指出，随着安防电子市场和产业的逐渐成熟，以及民用消费市场的不断扩大，市场对于安防产品价格越来越敏感，而亚太地区安防电子产业具备明显的成本优势，中星微电子的此次收购将使中国安防产业在全球安防电子产业版图中获取更为主要的地位。

　　越来越多的并购，摆在他们未来的依旧是那道经典问题——整合后双方如何适应彼此的文化。汤镇瑜称这次并购类似“九月怀胎”，他对未来的预期也充满展望。“整合后若想达到1加1大于2的效果，收购方的管理素质和双方的文化磨合是重要前提，阿尔卡特─朗讯是知名跨国公司，而中星微也是纳斯达克的上市公司，透明度高，彼此还是很有信心融合的；此外，开放的心态必不可少，我们将抱着虚心的态度与阿尔卡特朗讯进行后续的深度合作。”

　　研发为本

　　1999年，由多位来自硅谷的博士企业家在北京中关村科技园区创建了中星微电子有限公司，担任董事长的邓中翰归国前已在硅谷创立了一家市值达1.5亿美元的集成电路公司。硅谷的成功者毅然放弃大好前程回国创业在当时成为最抢手的新闻。2000年国务院发布了《鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策》(即“18号文”)，对于芯片行业给予了大力的支持。在这样的背景之下，中星微研发多媒体芯片的“星光中国芯”工程也被列入了众多政府部门的扶植计划之中。

　　在很多科研人员将知识转化为产业的过程中遇到很多挑战，包括来自资金、市场、知识产权，在成功地把知识转化为产业的过程中，团队最为重要，投资人也最重视这点。中星微聚集的国际精英和国内人才在同一个团队中取长补短，海归精英在国内人才的帮助下迅速适应了国内环境，国内人才通过海归精英引导，拥有了国际化的视野，掌握了前沿的技术和先进的开发工具。

　　高素质的创业团队以及中星微的自主创新文化吸引着游刃资本圈的汤镇瑜。邓中翰在汤镇瑜2008年8月加入中星微时致欢迎辞说：“十分欢迎汤镇瑜出任CFO，他曾从业于中国本土、美国及香港上市公司，拥有广泛的资本市场经验，是领导我们财务和金融工作的理想人选，将带领我们继续取得增长。”

　　中星微以“星光中国芯工程”为契机，把企业战略与国家战略相结合，把本土人才与硅谷模式相结合，走出了一条有自身特色的自主创新之路，10年来企业得到了迅速发展。2005年11月15日在美国纳斯达克证券市场上市，成为第一家在纳斯达克上市的具有自主知识产权的中国芯片设计企业。

　　身为这样一家中国自主研发的第一梯队的芯片企业的CFO，汤镇瑜坦言“相对制造或销售类企业难度较大。”新技术以超摩尔定律的方式成长，所以研发的高超前性决定企业需要大笔的前期投入。然而不是所有的投入都能产生预期的收益。CFO在产品价值链中的参与程度非常高，因为要了解很多芯片的技术细节，才能对未来的投资收益及相应的预算做出理性的判断，尽管汤镇瑜拥有计算机学的教育背景。比如，未来的技术发展走势如何？在哪些产品线应该集中投入？哪些因素使得某一技术项目具有结构性的优势？如何判断市场的爆发点？这种洞察能力与公司的财务和并购战略有直接影响。而他将这种风险管理的判断描述为“近乎科学与艺术的结合”。

　　这次金融危机对出口导向型的IT行业影响较大，很多规模小的芯片企业纷纷倒下，中星微也受到了一定的冲击。而对企业造成普遍影响的信心危机，使得上市公司的投资者关系建设更为敏感。中星微的IR管理由汤镇瑜负责，对于艰难时世下如何维持投资者对企业的信心指数，他直言，“真诚和透明是投资者青睐的素质，而公司持续增强的市场份额是投资者认同的基础。”采访当日，中星微的股价在波动中恰好呈现出了52周以来的最高值。

　　对于未来经济形势的总体判断，汤镇瑜认为经济下行趋势已经见底，“我们保持长期乐观，但也要谨慎乐观。”目前，中星微电子的数字多媒体芯片产品行销欧、美、日等16个国家和地区，被世界最大的电脑公司、世界最时尚的多媒体产品公司等知名企业大批量采用，在PC图像输入芯片领域占据了全球60%的市场份额。中星微电子“星光移动”手机多媒体芯片全球销量突破1亿枚，拥有中国本土手机音频、视频多媒体芯片市场第一地位。

　　汤镇瑜表示，随着3G时代的来临，手机、笔记本电脑等移动设备产业正朝着多媒体化或以多媒体为主导的方向变革，中星微的产品线已覆盖音频、视频、多媒体、应用处理器和开放媒体平台等全部领域，将支持中国包括信息、电子、通讯产业的数字多媒体融合的巨变中争取全球话语权。今年8月25日，中星微还与大唐电信旗下的联芯科技签署了一项战略合作协议——中星微将联合联芯科技为中国移动开发基于TD-SCDMA的3G手机技术和多媒体标准，为此中星微将提供综合的手机多媒体技术和解决方案，其中包括手机电视技术等。

　　“文艺青年”

　　不仅热衷于高尔夫、网球、羽毛球、登山、游泳、骑马，兴趣广泛的汤镇瑜甚至在回国之初还曾与朋友合作创办话剧社并饰演过多种角色。虽然现在由于工作忙碌早已退出话剧社的“历史舞台”，但汤镇瑜仍然很骄傲地回忆，“那是中国第一个民营话剧团，如今发展得非常现代、正规，都有自己的融资团队了。”票友们所熟知的《有多少爱可以胡来》、《你问我恨你有多深》等作品，都出自于这家被汤镇瑜称道的话剧社——戏逍堂戏剧工坊。

　　青少年时期的汤镇瑜，就表现出了出色的文艺天分，一度系统研习古典吉他，并与同学组团表演获得过上海市演出二等奖。

　　在上海读完中学后，汤镇瑜选择了出国留学。取得计算机学士学位后，汤镇瑜进入了他惟一申请的世界排名前10位的商学院——纽约大学斯特恩商学院攻读MBA。与哥伦比亚商学院一样，斯特恩离华尔街只有一步之遥，毕业后汤镇瑜同大多数MBA一样选择了投行作为华尔街职业生涯的起点。在美林证券纽约总部担任股票分析师期间，每天都承载着习以为常的巨大的工作量，加速提升了工作的抗压系数，但汤镇瑜还是希望能够把在西方所学的管理理念带回中国得以运用。

　　在2000年初大批IT精英归国创业的潮流下，企业对海外金融人才的需求以及广阔的空间锁定了汤镇瑜回国的脚步。

　　回国后，汤镇瑜经历了国企、民企、外企三大企业形态——先后担任过中国内地和香港上市公司彩虹集团、香港上市公司中软国际和纳斯达克上市公司泛华保险的CFO。今年8月，刚好是汤镇瑜加盟中星微的一周年。

　　当问及“这一年你在中星微最大的挑战以及最感欣慰的是什么”，曾经的文艺青年汤镇瑜瞬间恢复了“狮子座”的本色：“中星微已经有过一次辉煌，而如何带领它走向下一个辉煌是我最大的挑战。企业家和职业经理人，都应该具备永不满足现有成功的素质，以及不断超越自己的欲望。”

　　从中星微董事长邓中翰以“中国芯”荣获2005 CCTV中国经济年度人物奖年度大奖的那一刻开始，这家由几位“海归”在1999年创立的公司就注定行走在中国自主知识产权的星光大道上，一度俨然成为前一阵子媒体热炒的“从中国制造到中国创造”浪潮中的标志性企业。

　　然而频繁闪亮的镁光灯并不能阻止全球金融危机的传导效应。去年下半年开始全球消费电子市场需求的低迷影响到了上游芯片产业，芯片市场的竞争也越来越激烈。中星微今年8月25日发布的第二季度财报显示，按照美国通用会计准则(USGAAP)，中星微第二季度净亏损为820万美元，上一季度净亏损为660万美元，去年同期净亏损为100万美元；净销售额为1870万美元，低于去年同期的2310万美元。中星微能否走出低谷，成为关心“中国创造”的人群心中的疑问。

　　显然，这场全球性的系统危机仅凭内部调整是难以抵御的。越来越多的实力企业认识到，要抓住机遇，在低迷的市场环境下寻找新的业务增长领域。而对潜在的收购目标进行评估以及新项目价值判断，则自然成为首席财务官的肩头重任。

　　如今，中星微除了电脑和手机的芯片外，还有了一个暂新的产品及系统领域——安防监控。比如，即将在建国60周年国庆阅兵仪式上应用中星微芯片和智能产品的视频监控系统来充分保障国庆大典的安全进行。8月28日，中星微电子旗下的中星电子股份公司宣布收购阿尔卡特-郎讯-上海贝尔的监控业务，此次收购使得中国安防产业拥有了完整自主知识产权的技术体系。《首席财务官》特别专访了此次并购工作组的牵头人、中星微CFO、副总裁汤镇瑜。

　　“一个职业经理人的价值，不在满足于搭一家大型成功企业的顺风车，惟有能和大家共同带领企业战胜逆境与挑战，方能显示一个优秀管理者的本色，”汤镇瑜认为。

　　CFO小传 >> 汤镇瑜

　　毕业于世界前10位的商学院：纽约大学斯特恩管理学院，获MBA；

　　在美林集团和花旗银行先后担任投资策略分析师、高级经理等职；

　　TCL信息产业集团副总裁、彩虹集团财务总监、泛华保险副总裁及CFO；

　　中国第一位外籍局级企业干部。

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