郭茹

　　昨天，财政部在银行间市场发行的１０年期国债中标利率达到了３.６８％，恢复到了去年１０月份国债利率水平，显示了市场对于未来加息预期强烈。

　　这是本年度财政部发行的第６只１０年期国债。与年初相比，目前１０年期国债利率水平已经上行了９０多个基点。作为债券市场关键期限券种，该利率的上升也反映了债券市场今年来的戏剧性转变。

　　今年上半年仍笼罩在国际金融危机下的债券市场，乐观和看多的情绪占主导，对于中长期国债的利率预期也不断看低，甚至有分析人士预测１０年期国债有望创出历史新低。年初１０年期国债二级市场利率一度达到２.７％左右的低位，而一级市场上，３月、５月和６月份发行的１０年期国债利率分别为３.０６％、３.０２％和３.０９％。

　　但进入下半年以后，经济数据的不断好转预示了经济的持续回暖，债券市场也转而开始下跌，利率则不断走高。７月下旬和９月中旬发行的１０年期国债利率分别达到３.４８％和３.４４％。随后，澳大利亚央行在１０月初的加息使得市场加息预期更加强烈，推动收益率再度走高。

　　不过，分析人士认为，目前债券市场的收益率水平也已经较为充分地反映了加息预期。

　　申万证券研究所认为，目前１０年期国债利率达到３.７％左右，已经回到了２００５年７月份的水平，而当时的通胀率为３％，这显示目前中长期的收益率水平已经对通胀预期有较充分的反映。

　　一股份制银行交易员也表示，历史上看，１０年期国债利率在４％以上也是很少的，与同期限金融债的利差也仅有２０多个基点，已具有较高的投资价值。

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