潘荣

　　近日来自Thomson Reuters的数据显示，今年以来欧洲通过拥有独立流动性的暗池交易(dark pools)的股票价值增长了近5倍。各类数据迹象表明在欧美监管者日渐加深对此类市场介入监管的同时，投资者显示出了对暗池交易不减反增的兴趣。

　　据统计，欧洲10月份通过流动性暗池进行的交易额从1月份的22亿欧元增长至95亿欧元（约合140亿美元），目前虽然通过各类暗池进行的交易总量仍然不大，但欧洲独立暗池的股票交易数量已持续上升至占到股票交易总量1.2%的水平。美国咨询公司Tabb Group 11月2日公布的一份报告也得出了相似的结论。该报告称，暗池交易量今年增长迅速，交易量估计已占欧洲股票交易总量的4.1%。

　　暗池交易是一种允许在传统交易所之外进行股票交易，而无需公开披露交易价格的类似大宗交易平台的非公开交易，通常只在交易完成后才会在外界的要求下公开价格。目前由银行运营的暗池交易在其中所占的份额最大，由交易所和Chi-X Europe等另类交易平台所运营的暗池交易所占份额最小。在欧美金融监管的改革过程中，反对者一致对暗池交易的透明性提出质疑，担心股票定价可能不透明且只有参与暗池交易的少数人从中受益，要求监管者介入调查。

　　美国证券交易委员会上周三更是通过三项提议以进一步提高暗池交易的透明度。这些提议包括，规定暗池和交易所之间进行交流的投资意向(indications of interest)作为正规报价，要求暗池交易向公众公开投资者买入或卖出股票的意向，而不是仅让操纵暗池交易的某一群人分享这些信息，提议还要求暗池交易者向公众公开是否通过暗池从事了某项交易。美国证交会还表示，将考虑限制一只特定股票可以进行保密交易的整体数量。原先规定单一个股暗池交易量占总量5%时，暗池必须公开显示其报价，SEC提议将该比例降低为0.25%。

　　虽然受到监管者的强势介入，暗池交易依然显示出了强大的生命力和市场需求。就连伦敦证交所CEO泽维尔·罗列特(Xavier Rolet)都表示，当前受到仔细审查的暗池交易系统有助于市场稳定，对于防止大量资产交易引发的市场波动来说是必要的。

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