唐文祺

　　有望上限定价

　　龙湖地产（00960.HK）昨日正式启动赴港上市路演程序。有消息人士向CBN透露，路演首日市场反应颇踊跃，“从当前情形来看，该股发行价可能更倾向于采取上限定价。”早先曾有消息传出，龙湖地产的询价区间可能定为6.06~7.1港元。如按这一价格上限计算，其集资额可达71亿港元。这样一来，龙湖地产将有望成为今年赴港内地房企中最大规模新股。

　　虽然推介工作尚未完全结束，但有参与承销的投行界人士向CBN表示，路演首日国际配售部分已实现数倍超额认购，且逾半的机构投资者愿意采取上限定价认购股份。有媒体称，龙湖地产拟发行10亿新股，每股招股价介于6.06~7.1港元，集资额为60.6亿~71亿港元。“如果行使15%的超额配售权，甚至可能达到78亿港元规模。”该人士称。

　　由于招股形势乐观，龙湖地产将公开配售股份数量由去年的25%下调至20%。一位香港地区基金经理认为，减少5%的股份配售额度，会使得融资额度上限较去年有所减少。“但就公司角度而言，不排除是惜售行为。”

　　据初步招股文件所述，龙湖地产2008年全年纯利3.32亿元(人民币,下同)，按年倒退55.79%，营业额升27.93%至44.75亿元；截至今年6月底，半年纯利上涨6.35倍至14.56亿元。预测截至2009年12月底，全年纯利不少于14.46亿元。上述人士表示，龙湖地产2010年的预测市盈率为12~14倍。而从之前赶赴香港股市的一干内地房企来看，市盈率普遍只是在10倍左右。

　　龙湖地产的基础投资者已基本确定，除了新加坡的GIC及淡马锡之外，“老牌合作者”香港置地也已介入，另有平安保险(02318.HK)以及中国银行旗下的中银投资基金入股，合计购入了约3亿美元股份，设禁售期6个月。“由于GIC与淡马锡的关系，龙湖在新加坡投资者中的反应不错。”上述基金经理称。

　　有报告称，龙湖地产去年的净负债比率高达308%，今年预计可下降至172%，2011年可降至约61%。其集资额除5%用于补充营运资金外，其余均将用于开发现有项目及扩大土地储备。其中，45%投入到目前开发项目，49%将用于收购新项目。

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