投资者可提前布局封基的“分红行情”

　　基金季报聚焦

　　文/表 本报记者 陈芳

　　截至昨日，26只传统的封闭式基金中，除了华安基金旗下的基金安顺和基金安信之外，其他基金已悉数公布了今年第三季度财务报告。据统计，这24只封基在今年第三季度有12只出现亏损，24只基金共计亏损4.072亿元。根据三季度利润以及中报公布的可分配收益估算，截至三季度末有19只封基具有分红潜力。

　　根据计算，虽然有一半的封基在三季度遭遇了亏损，但由于部分基金在今年上半年积累了不菲的收益，因此截至三季度末，依然有17只封基具有分红潜力。其中，可分配收益最多的是基金裕阳，每10份基金份额的可分配收益超过4元；每10份基金可分配收益超过1元的基金共有14只。

　　华安基金旗下的基金安顺和基金安信虽然暂未公布第三季度报告，但这两只基金截至第二季度末有大量的可分配收益，加上第三季度这两只基金都有一定的利润，因此可以确定到第三季度末依然会有不少的可分配收益。

　　根据封基的分红条款，只要基金的可分配收益为正，且分红之后基金净值在1元以上，封基每年至少须分红一次，且分红必须达到基金可分配收益的90%以上。基金公司出于自身利益的考虑往往习惯在年底或者是次年年初进行分红，从近两年经验来看，封基的分红高潮往往出现在次年的三、四月，但市场往往在分红前就可能进行炒作并制造出“分红行情”。

　　封基分红具有套利机会

　　市场对封基分红特别关注，主要是由于在封基分红的过程中以及分红之后存在套利机会。封基分红套利空间的存在主要是因为封基折价交易，目前到期时间较长的封基都有25%~30%的折价率。假设某只基金的净值为1.5元，折价率为30%，市场成交价格只有1.05元，投资者买入100份该基金成本为105元，如果随后该基金进行分红，假设每10份基金份额分红5元，这时投资者投入的资金可以回收50元，相当于以“七折”的价格买进，以全价赎回。

　　分红之后该基金的净值变成1元，理论上当日市场成交价格也应当下降0.5元至0.55元，这时该基金的折价率扩大至45%，如果该基金的折价率最终再次缩小至30%，则成交价格变成0.7元。这时卖出这100份基金，获得资金70元，加上之前分红的50元，投资者收入共计为120元，利润为15元。

　　关注分红潜力大

　　折价率高的个基

　　鉴于套利原理，封基的折价率越大，分红额度越高，套利空间便越大。以2007年为例，由于当年股市大幅上涨，封基积累了大量的收益，在2007年的12月到2008年的1月份，封基走出一波明显的“分红行情”，基金指数在约1个月的时间里上涨了20%。而在2008年底和2009年初，由于当年基金以亏损为主，当年仅有10只封基进行了分红，因此并没有走出明显强于大盘的“分红行情”。

　　分析师预计，从目前的情况来看，今年封基分红虽然不及2007年的分红丰厚，但很可能要超过2008年，后市投资者可以择机逐步布局封基的分红行情，其中首选那些分红潜力大、折价率高的个基。

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