盛宴篇

　　记者罗曙驰

　　中国投资人的春天终于来了！

　　中国创业板的开市，令一批活跃在中国风险投资界的“推手”，一夜之间找到新的资本退出和增值渠道。已投资金的高效回笼，今后会将本土VC/PE培育新企业的投资积极性调动起来，境内资本“本土募集、本土投资、本土退出”良性循环模式将逐渐成熟，带动我国本土VC/PE迎来新一轮的发展。创业板启动，几乎成了亿万富豪的批发市场，据前3批创业板公司的招股说明书，将有74名股东的身家过亿。创业板28家企业身后，到底还有哪些VC/PE将从中获益？

　　家企业获VC/PE投资

　　本土机构数量占绝对优势

　　根据私募股权研究机构清科研究中心和其他渠道的统计，在28家首批上市的创业板企业中，有23家企业曾获得VC/PE投资，占总数的82.14%，其中共有中外46家PE/VC的身影；未曾获得VC/PE投资企业有深圳华测、成都硅宝、大禹节水、西安宝德和华星创业5家，占总数的17.86%。

　　在曾获VC/PE投资的创业板企业中，本土VC/PE机构在数量上占有绝对优势，其中不乏达晨创投、深圳创新投、招商局科技、九鼎创投等本土创投明星机构。其中也不乏国资背景创投的参与，如1999年北京科投投资北陆药业、2007年3月重庆风投投资莱美药业、2009年6月崂山科投投资特锐德、浙江科投投资银江电子等。

　　还有3家曾获得知名外资创投机构投资。美国华平投资集团旗下的Brook公司曾于2006年11月以8，689万元对北京乐普医疗增资，取得10%的股权；2007年2月，Brook公司再次以1，955万元的价格和6，734万元的价格，分别从乐普医疗原股东七二五所和中船投资处购得2.25%和8.6%股权。2006年11月，爱尔眼科因其独特的连锁经营模式，顺利通过世界银行集团国际金融公司（IFC）的综合评估，获得813.67万美元的长期融资。2009年2月，美国知名风险投资机构——英特尔投资向银江电子注资，并在软件创新及优化解决方案方面展开合作。

　　此外，有2家创业板企业曾获得合资创投机构的投资。2009年2月，由海通证券和比利时政府等共同成立的中比基金以每股6.47元的价格购买中元华电365万股，成为其唯一的机构投资者，而海通证券也是中元华电此次上市的保荐人。2004年底，有外资背景的信中利投资公司以70万美元的价格获得华谊兄弟3%的股份。

　　家机构“分食”一家企业

　　乐普医疗堪称最大“金矿”

　　在过去的几年中，有潜力上创业板的企业都成为投资机构瞄准的热点，这次首批28家企业中即出现好几家机构投资一家企业的现象。其中以网宿科技为最，在其中现身的PE/VC达到了9家之多，有6家分别为深圳创新资本、深圳创投、深圳康沃资本、深圳创东方投资，以及达晨财信和达晨财智两家“兄弟”公司。

　　成都金亚科技的PE/VC家数位居第二，共有7家，分别是：长沙鑫奥创业投资有限公司持700万股，占6.36%；深圳市杭元福创业投资有限公司持股550万股，占5.00%；杭州德汇投资有限公司持400万股，占3.64%；杭州嘉泽投资有限公司持200万股，占1.82%；上海丰瑞投资集团有限公司持180万股，占1.64%；上海丰泽投资管理有限公司持80万股，占0.73%；北京正道九鼎创业投资有限责任公司持50万股，占0.45%。

　　银江股份有4家，居第三位，新宁物流以3家排在第四位，而机器人、鼎汉技术、亿纬锂能、北陆药业、神州泰岳、乐普医疗和大禹节水均以两家并列第五，其余14家创业板公司都只有1家PE/VC参与其中。

　　对于创业板公司背后的PE/VC来说，乐普医疗堪称最大的一个“金矿”，尤其以在2004年3月份进入乐普医疗的中船投资坚守最久，但同时回报也最丰厚。中船投资初始投资额是3158万元，在5年间，乐普医疗几次将资本公积转增资本，中船投资股本已经达到7683.25万股，根据此次发行价29元计算，中船投资浮盈近22亿元，位居46家PE/VC暴富榜之首。同样投资乐普医疗的外资创投Brook公司也斩获颇丰，以近21亿元的收益位居暴富榜探花。中船投资和Brook公司因为所持股份数量巨大，合计收益占46家PE/VC总收益的63%。

　　浮盈2亿元排名第三的重庆风投，与第二位的Brook公司收获差距达19亿元之多。

　　单券商直投开始收获

　　15家券商获直投试点资格

　　值得关注的是，创业板的推出使得已在直投业务提前布局的券商开始进入收获阶段。从首批28家创业板公司上市的情况来看，出现了三单券商直投案例：中信证券直投子公司金石投资有限公司直投神州泰岳、机器人两家公司；海通证券直投子公司海通开元也现身在银江电子发起人名单当中，并且直投业务的收益率十分可观。

　　中信证券全资控股的直投子公司金石投资于2009年5月以13.2元/股的价格认购了神州泰岳210万股股权，占其发行前总股本的2.2%，总投资额为2772万元，按神州泰岳已确定的发行价58元计算，金石投资所购股权的市场价值为1.22亿元，账面浮盈约为9400万元，投资回报约2.4倍。至于沈阳新松机器人自动化公司，金石投资持有320万股权，占发行前总股本的6.96%，受让价是8元/股。

　　海通证券全资子公司海通开元投资有限公司，今年3月份以5元/股的价格受让浙江银江股份150万股，按IPO价格每股20元计算，该笔投资已浮盈2250万元。此外，海通证券年内刚刚投资的中元华电和银江股份都挤进了28家首批上市的创业板公司名单中。经估算，海通证券大约可以在这两家公司的股权投资和承销上赚到9244万元的收入。单单直投这部分，海通证券的投资收益率估算下来大约高达6倍。

　　行业人士称，由于券商投行业务部门经常接触拟上市企业，掌握了比较丰富的上市资源，创业板的推出将丰富券商直投业务的退出渠道，促使这些券商积极进行直接投资，这是券商开展直投业务的一大优势。目前，共有15家券商已经获得直投试点资格。

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