蒋飞

　　在深圳证券交易所网站，“创业板”大红的Logo中对应的英文名是“ChiNext”，寓意中国经济下一增长点，或者说是中国经济的未来。这份期待，何等热切。

　　承载如此多的期待，也不能没有深沉的思考与担忧。对于创业板市场这一制度安排的臧否褒贬，都应从现实需要出发来权衡利弊，并不断修正，使之臻于完善。这需要时间，更需要智慧。

　　期待

　　中国的纳斯达克。从中国经济结构看，尚不具备纳斯达克初创时期的美国国民经济的那种“基本面”。即使经历过互联网泡沫，纳斯达克仍能找到众多高质量的创新型企业资源。不过，这并不妨碍中国创业板的成长性。在如此庞大的经济体中，通过新技术和新商业模式整合传统制造业、实现高效率的企业，依然会很出色。

　　小公司变巨人。纳斯达克已不再自称“创业板”，在那里挂牌的微软、英特尔都已成长为巨人。中国创业板里走出巨人，或许还需假以时日。但在不久的将来，一些上市公司能够成为行业龙头，长成为小巨人，将见证创业板的成功。

　　民间创业投资体系。这里说的是“体系”，不是“热潮”。是热潮就有涨有落，但体系能让社会经济长久受益。金融的本质是融通资本，创业板是为民间投资找一个出口，从而使得从创业到融资再到退出满盘皆活。体系的成功搭建和高效运行，是创业板的深层次意义。

　　担忧

　　投机和泡沫化。美国资本市场是在投机与泡沫中成长的，每一次泡沫都伴随着一次新的经济增长点的出现，但这不能掩盖泡沫化的破坏性。我国国民经济结构仍在转型，泡沫化会加剧经济不平衡，而过度投机只能伤害成长中的资本市场。

　　道德风险与监管过度。道德风险对以信用为基础的金融市场的威胁不言而喻。防范道德风险，必然在制度上加强监管力度。参照境外创业板市场经验，加强信息披露、提高市场透明度，在此基础上减少对市场创新和自由度的干预，或许是较好的办法。

　　过度的市场波动。这是难以避免的，问题是能承受得起吗？创业板保荐人都捏着一把汗，他们知道28家创业板公司发行价很高，因此担心开市后如果高开低走，将对后续企业定价和上市不利。其实，市场波动本不可怕，可怕的是过于在意波动。对于创业板市场走势，需有“风物长宜放眼量”的气度。

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