本报记者 晓晴 广州报道

　　“铁打的营盘流水的兵”，这句话用在云南铜业不断变换“城头旗”的机构身上再合适不过。从云南铜业10月27日公布的第三季业绩报告看出，伴随着业绩跌宕起伏，云南铜业前十大流通股东也已“大换血”。

　　云南铜业当天公布的三季度报告显示，其第三季度单季盈利2.28亿，较去年同期增长超过5倍。前三季度共实现盈利1.02亿。而在半年报中，云南铜业报出亏损1.26亿元。

　　当天，在有色金属板块整体下跌情况下，云南铜业前三季度盈利的业绩报告没有给市场带来多大兴奋，公司股票当天以大跌5.82%结束一天交易，终盘收于30.90元。

　　净利降八成

　　也许从机构之间进出可看出机构对于云南铜业前景的分歧。对于云南铜业当天公布的2009年三季报，相关券商研究机构研究员观点不尽相同。

　　报告期末，公司实现营业收入降幅为56.13%。公司方面表示，主要是公司主产品销量较上年同期减少24.39%，铜价与上年同期相比下降35.38%，导致报告期公司营业收入下降。

　　此外，营业利润降幅为79.11%；净利润大幅减少82.49%。公司称主要是销售数量和价格的变动，影响报告期毛利总额较上年同期下降44800.00万元。

　　其中，投资收益减幅140.72%，公司称主要是期货套期保值在9月30日的时点上出现浮动亏损及联营企业实现净利润减少所致。

　　对于公司前三季度每股0.081元的收益，山西证券行业分析师熊晓云认为，相比目前股价来说，市盈率已超过百倍，价值明显高估。

　　诸利达却有不同的看法。“公司利空因素已经除尽，2季度已经开始盈利，3季度业绩环比有大幅增长，良好开端已经开启。此外，云铜集团的资产注入后，在中铝铜业板块整合预期下或将受益。”诸利达称。

　　此外，诸利达还看好云南铜业的非公开增发。他表示，铜行业利润最高的一块在于铜矿开采。云南铜业非公开增发后，将有利于公司增加自有铜矿的产量，对于公司的业绩也将有所提升。届时，估计其自有铜储量将达6万吨左右。

　　银河证券分析师周卓玮也指出，随着铜价继续上涨，公司经营已在逐步改善。随着铜价上涨，公司加大了套期保值的比例，三季度末的期货交易保证金大幅增加。持仓头寸主要是2008年12月、2009年1月、2009年2月到期的铜合约，金额约9.5亿元；另外，公司三季度末存货并未大幅增加，说明公司的风险控制已加强。

　　截至2009年9月30日，公司衍生品期末合约金额也从期初的21697.26万元大幅增长到95232.55万元，期末合约金额占公司报告期末净资产比例25.71%。

　　机构“走马灯”

　　从今年以来云南铜业前十大流通股东中，机构现身的路线图来看，“走马灯”似的机构更乐意短炒。

　　二级市场上，云南铜业从去年年底的8元到今年8月初创下38.65元的年内新高，其年内最高涨幅高达383.13%。

　　云南铜业2009年一季度季报显示，前十大流通股东中，富邦资产管理有限公司以持股1841.73万股居流通股东首位，不过，其当季仍减持了1658.27万股。余下九大流通股东中，嘉实主题精选基金、太平洋人寿普通保险产品、中银持续增长基金为新进股东，其持股量分别为1070.00万股、719.99万股和575.48万股；

　　汇添富均衡增长基金、南方成份精选基金和中邮核心成长基金当季均有减持动作，具体情况为，汇添富均衡增长基金持股649.98万股，减持129.13万股；南方成份精选持股412.44万股，减持461.47万股；中邮核心成长持股400.00万股，减持1593.79万股。

　　此外，融通深证100指数基金和嘉实沪深300指数基金均有少量增持，分别持股647.85万股和404.39万股，增持116.91万股和2.89万股；余下诺安股票基金持股475.47万股未变。

　　今年7月16日，云南铜业曾公告停牌一周。而在停牌前两日，云南铜业股价突然放量大涨16.76％，区间换手高达21％，成交金额54.82亿元。一周后，云南铜业复牌，并发布非公开发行股票预案，拟以不低于20.59元/股的价格定向增发30000万股。

　　此外，中邮核心成长基金似乎也更乐意进进出出，其以1229.60万股的持股量居流通股东第二位，但当季仍有减持764.20万股。

　　不过，等到10月27日公布三季报时，半年报公布进入的“交银施罗德系”旗下基金共进退，消失得无影无踪，而半年报显示的“广发系”旗下基金并没有如此，有的已经高位套现，有的仍在留守。总体来看，基金累计持股量已较前期大幅降低。

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