新浪财经讯 由新浪财经主办的2009新浪金麒麟论坛于2009年10月27日在北京嘉里中心隆重开幕。此次金麒麟论坛的主题为“全球金融变局下的中国成长”。以下为财政部财政科学研究所所长贾康发言实录。

　　谢谢主持人，大家好。

　　我简要谈两个角度的看法，做研究者想比较直率的把探讨性的意见说出来，请在座的各位批评指正。

　　我们这个单元讨论的主题是“金融监管的平衡之策”。这个主题它隐含的就是金融监管可能不是一个单向的，按照一个方向发力就可以把它做好的事情。在世界金融危机冲击之下的思考，首先引导我们的是强调监管的重要性，这是无可置疑。除了强调监管重要性，我可以称之为顺向思考之外，还有另外一个角度是逆向思考，逆向思考，我认为对中国有现实的意义，它隐含的逻辑，并不是一味地加强监管就可以解决一切问题。加强监管把它强调到单维的、极端的状态上，不仅不能解决问题，还可能掩盖一些我们走出中国特色社会主义现代化道路的重大问题被它掩盖。在这个角度上，第一个想谈的探讨性的观点，监管在经济、金融运行的全过程的存在，始终有它的必要性，是不是监管首先解决好它的哲理问题。中国很多金融发展、金融创新和中国股市上过去讨论的一句话有直接的关系，大的哲理上到底在发展中规范，还是在规范中发展，监管它更多解决的是规范的问题，不要出现比较大的风险的问题，简要谈一下自己的看法是说发展中规范，规范中发展各有道理，都有它的必要性，但显然他们强调的主导的方面不一样。在某些具体场合并不一定是唯一的，有的场合更要强调发展中规范，有的案例更要强调规范中发展。既然是各有道理，但是如果放在全局发展的战略层面，就是在贯彻小平同志所说的三步走现代化战略高度上，毕竟有一个主导的大道理，我看来看去中国实际走的一条道路，战略层面的大道理强调发展中规范，当然现在的科学发展观强调新时期的可持续发展中的规范，而不是反过来，最主导的还是可持续中的发展中规范，不是强调规范中才能发展。比如中国的股市还有其他很多金融创新方面，小平的高度首先让人家大胆地试，大胆地闯，他说错了，再收回来，甚至看着不行，再关掉证券交易所。作为政治家我的体会，他认为金融是现代经济的核心，证券交易、股市等等是需要发展的。但是反对派的意见也非常强烈，我把话说到极端，首先允许胆子大一点的试，错了再关掉，我们是不是在其他金融创新方面应该更多的领会小平精神其中的实质，在监管方面，它必须要有一个在最高战略层面上给改革创新预留空间的哲理。在世界金融危机冲击下，我们也不能丢掉这个哲理，特别是中国情况，这次金融危机不是内生的，是外面发生的危机冲击我们，更要把握好这个哲理。

　　第二个角度，金融体系的发展、规范与监管它在中国现实过程中，碰到了金融体系自身多样化的内涵。监管显然不能简单地用一个套路去贯彻，比如现在在现实生活中大量遇到的矛盾是商业金融和不可回避的政策金融的矛盾。2008年地震来了，灾后重建要求金融的支持，金融危机冲过来了，中小企业最困难，要求对小企业，对中小企业的支持，中央开了全运会，专门强调的是农村的发展和改革，要支持农业，支持农村，支持农村的创业和工商业的发展等等，又强调农村金融的支持，这里不可避免有强烈的政策性的色彩，商业性金融和政策性金融可以在表述上回避它。实际的监管是不可回避。这两个显然有不同的特征金融活动、金融体系。怎么样掌握好合理的监管，必然要结合这两个体系在中国到底在战略层面上和具体架构上怎么处理的问题。还有直接金融和间接金融有明显的区别，也不是拿一个简单的套路就可以把监管做好。特别还有动态的发展，金融危机冲过来以后，我们确实有点暗自庆幸，我们始终坚持渐进改革，中国资本项目下，始终是有管制的，不可自由兑换的状态，这个防火墙在亚洲金融危机冲击下，起到很好的把游资的冲击屏蔽，把主要的冲击力屏蔽在外的作用，这次又是如此。

　　我们暗自庆幸的同时，实际在更远的历史目标上去看的话，里面有一个矛盾，我们现在处在中国金融发展的不充分的初级阶段上，我们这些防火墙，使我们在金融危机冲击上值得暗自庆幸的东西，是不是可以长期的就这么保持下去，我们的监管是不是就跟它配套，一直监管下去，恐怕不是这样。我们还有一个高级的、长远的愿景，初级阶段的东西并不可能凝固化，现在大家在谈论中国的人民币开始区域化、周边化，最后走向国际化。我个人的观点，我们以后不在金融深化，金融创新的发展过程中，拆掉资本项目下不可兑换的防火墙，不强调我们以后要酌情使人民币汇率更多靠市场决定的话，我们是不可能按照周边化、区域化一直走到国际化。这种初级阶段的监管和着眼于高级愿景的中国特色现代化过程中间要发展的监管，恐怕也是我们不得不处理好的问题。先说不成熟的看法，请大家批评指正。谢谢！

　　左小蕾：

　　思路很重要，危机以后要重塑世界的金融秩序，需要达成一些共识，需要有国际框架下真正能够行使监管职能的机构。这符合中国的利益，中国应该在国际平台上推进这种思路，推进国际框架下金融新秩序的建设。

　　下面请贾所长谈一下全球刺激经济的计划大家是联手在操作，特别是财政刺激计划全球都是空前规模的。贾所长是财政政策的专家，请他谈一下像现在各个国家都在增加赤字，实行刺激经济计划，美国今年的财政赤字可能会超过GDP的10%，累计财政赤字可能会超过GDP的100%。为了欧元的稳定，它是有约束的，是每个国家在当年的赤字不能超过财政的3%。现在为了稳定经济，各个国家都在超负荷的增加财政赤字，这会带来什么风险？会对将来比如美元的贬值，对美国经济的复苏，包括中国持有8000亿美国的国债，如果人民币升值，为了自己的利益，这时中国的损失怎么规避？我们应该怎么面对各个国家财政赤字带来的风险？

　　贾康：

　　这是很大的问题，我尽量简短地谈一下自己的认识。

　　在世界经济危机冲击下，各个国家通过自己的协调，在财政货币政策的走新上是反周期、逆危机的操作，这个大的逻辑没有问题，必须是按照这样的框架。而且中国的扩张性的财政政策和货币政策配合之下，现在看到经济明显还要维持一段时间，就是基本框架不变也是完全合理的。其他国家现在在维护原来的政策框架的同时已经在议论退出的问题，这有点前瞻性。在每一轮的经济箫条和低迷过后，必然要有一个新的复苏和经济的回升。到了回升阶段，稳定的形成态势之后，必然有原来的货币政策淡出退出，合乎逻辑。大的逻辑没有问题，再往下说，可能就是在风险防范方面怎么把握，我个人的观察，说得直率一点，过去在国际事务方面、经济调节方面，具有话语权的美国和欧盟，他们在很多问题上是明显双重规则。

　　所谓3%赤字率，60%的公共部门债务余额占GDP的比重，这两条控制线是欧盟设立的，当时他们和成员国之间的利益取向，是大家共同的允诺和遵守这两条控制界限，实际上这是一个经验和利益协调形成的取两个整数的预警线，而不是国际公认的控制线。一旦有了压力以后，起主导作用德国、法国缕缕突破两个控制线，他们两个没有这种压力，更多指责其他从属性成员国，你们超越控制线，如何要设置压力。美国人一向有它自己的特点，并没有确定像欧盟这样的控制线，而是凯恩斯主义修订和发展，他一向在经济哲理上强调的是华盛顿共识，政府不要多管，让企业竞争去解决问题。这次金融危机冲过来以来，被称为美国式社会主义，他的干预的力度是空前的，效果相当不错。我也不认为他一定按照国有化的框架继续运行，等到危机压力过去以后，你看后面还有，实际上政府方面、企业方面也会出得力的措施。就好像当年香港特别行政区政府在索罗斯发起对港币冲击以后，一反常态，发起措施，动用资金用股市托房市等风险防范方式以后，股权转换还赚了一笔钱。我个人感觉，美国政府会考虑它的风险实际控制的界限以后，按照它原来的双重逻辑，一方面继续强调所谓好听的华盛顿共识的理由，另外一方面它会毫不含糊参与自己区别对待的政策和自己的风险控制内定的界限。这个界限现在看起来，显然还是有空间的。

　　小蕾说到，今年控制率一定攀高到10%，因为现在看到了经济复苏，回升的前景，在这个操作之下，在危机过去以后，会把赤字再回调回来，它的公共部分债务接近GDP100%，在国际上比较不是最高的，意大利现在数据上看起来很长的，在十年左右的时间段都是100%，而是更高一些，日本最新的数据攀高到180%，美国并不是顶尖的。一个角度是风险要防范，他们心理上有数，不到临界点。

　　中国是比较谨慎的，这两个指标都相当低，我们应该对美国人、对欧盟发出我们的声音，你们应该更审慎地处理你们的风险防范，你们的风险是影响全世界的。我们应该发出声音，美元的独特地位，世界货币霸权的地位，已经受到理念的挑战，没有受到制度建设层面的挑战，我们慢慢把制度建设引出来，像美国的赤字率、公共债务规模。当然这种约束和美国的博弈过程，我并不认为短期之内能有突飞猛进的变化，但是以规则制定者身份参与以后的博弈，我们应该越来越把自己的声音提高，这是一些初步想法。中国自己的风险显然现在不值得做很大的忧虑，但是中国的结构问题要和总量问题放在一起，更多加以考虑，支持我们的发展后劲。

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