每经记者 巩万龙

　　 本周，大盘连续突破3000点和3100点两大整数关口，市场弥漫着各种乐观情绪。然而，经过三季度大暴跌，目前的基金并非铁板一块一致做多，顺势而为者居多。不过，基金公司普遍表示，四季度随着企业盈利改善，市场重获上升动力，提前布局，为明年行情打好基础。

　　“震荡向上”成主基调

　　 国庆长假之后，伴随着乐观宏观经济数据的相继出炉，曾经甚嚣尘上的“宏观经济二次探底论”渐渐消退，A股止住跌势，一路捷报频传，先是周一突破3000点整数关口，周五大盘高开高走一举站上3100点。

　　 记者注意到，在目前多数基金公司眼中，“业绩市”将会取代流动性市场，连续大涨和大跌的因素都不存在，“震荡向上”是未来市场的主基调，A股行情未来两个季度极可能复制2008年四季度至2009年一季度的走势。

　　 一位合资基金公司投研人士预测，未来6个月时间是A股的最佳投资窗口，因为A股通常会提前反映盈利增速变化大约三个月时间，所以现在还有一段比较不错的投资时间窗口。经过2009年市场估值的恢复，明年市场会更加注重公司的内生性增长、或者重组并购式的外生性增长。过了明年中期，A股可能又会有不确定性，包括股票扩容压力等。

　　 深圳一家公司基金经理向记者表示，未来宏观经济复苏缓和，大系统风险基本释放完毕，市场一定会震荡上升。

　　大公司顺势而为

　　 自8月份起，大基金公司内部多空分野，看多者继续保持高仓位运作，看空者早已从8月份就开始集体减仓，轻仓度过3000点震荡市。8月份，由于仓位偏重，华夏和易方达基金业绩跌幅较大，而及时减仓的博时和嘉实系基金损失相对较小。

　　 根据渤海证券上周基金仓位测算数据显示，截至上周末（10月9日），大型基金公司中，易方达与华夏仓位约为80%，南方基金整体仓位接近80%，而嘉实与博时基金持续减仓，仓位均已低至70%左右。在中等偏上的基金公司中，广发、大成和交银等公司仓位偏在85%以上，华安、银华和景顺长城仓位约75%。

　　 记者注意到，在大盘成功收复3000点后，各家大基金公司在实际投资时仍没有太大的变化出现，多是顺势而为。各公司旗下的次新指数型基金建仓速度疑似加快，与跟踪标的指数的变动差迅速降近。而旗下老基金的净值变动幅度不大。

　　 对于3000点的重新收复，大基金公司并未表达出太多的喜悦感。在华安基金看来，三季度的中级调整是行情过渡期的必然，调整可以定性为 “复苏进程中由于短期经济波动和市场预期变化导致的一轮中级调整”，性质上属于中期上升趋势过程中的阶段性休整。这轮调整与2008年熊市初期的大跌有着本质上的差异。

　　 “如果在周期性行业和消费行业之间进行选择，从四季度的角度来说，更看好周期性行业，保险、焦煤、工程机械。”华安优选基金经理邓跃辉直言，其管理的基金仓位是85~90%之间，四季度市场的风格不会特别显著，投资者应更加关注有业绩支撑和估值较低的行业。

　　中小公司或将偏重进攻

　　 回顾2008年的四季度，当时中小基金公司普遍忧心忡忡，为2009年苦日子做足准备，“2009年将是基金业日子最苦的一年，产品发行分化、亏损累累的业绩差距拉大、人员跳槽频繁和管理费收入同比下滑。”

　　 受惠于2009年股市的强劲反弹，去年敢于“下注”的一批小基金公司杀出重围，兴业、华商和新华三家基金公司极为抢镜；与此同时，曾经剑走偏锋的中邮、融通和东方等中等基金公司也在今年成功“翻身”。

　　 对于经过调整过后的股市走向的判断，新华基金认为，“今年三季度市场冲高回落，防御性策略取得了压倒性胜利，四季度随着企业盈利改善，市场重获上升动力，投资策略将从防御为主转换到侧重进攻，以备战跨年度行情。”

　　 深圳一家中型公司基金经理告诉记者，公司整体相对乐观，未来偏重于进攻策略，自己更倾向于加大配置金融地产煤炭等强周期性行业。

　　 “大涨之后还是稳健点好，股市大行情可能没有，但小行情应该有。短期震荡为主，中长期方向应该会向上，本基金将保持仓位平衡。由于通涨预期上升，将部分围绕该主题进行布局，同时提前为明年的行情作准备。”兴业全球基金经理董承非直言。

　　 有基金业内人士分析，目前，小基金公司继续进攻策略，不仅能维持排名，而且能为备战明年行情打下基础，这样新基金发行就能够吸引更多的客户。

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