冉学东 任亮

　　各国央行目前实行的宽松货币政策如何退出，是昨天在天津举行的招商证券论坛上最受关注的问题。

　　招商证券董事长宫少林首先提出了这个问题，认为此前各国在G20会议上达成共识，要稳定现有政策，但没过多久，以色列、澳大利亚就率先加息了。而9月份的数据向好也引起了大家对通胀的预期。是否我国率先从金融危机中复苏,也将率先退出宽松货币政策呢?研讨会的嘉宾大多数人认为利率政策取决于汇率政策。

　　发改委研究院院长陈东琪不认为中国的利率政策会率先调整。他说中国是不是会调整利率至少要看三个条件:第一要确保利率不冲击汇率。第二要看货币流动性变快的情况。第三要看银行信贷的增长情况。

　　汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，在这一轮政策调整中,当以财政政策调整为主，货币政策调整为辅。货币政策方面，数量性收缩流动性先于价格性调整,目前央行在公开市场操作和发行央行票据方面已有所作为。如果第四季度GDP超过10％，资本的流入开始加强，数量性调整的力度一定将加大。而加大到什么程度呢？不排除开始动用存款准备金的程度。

　　招商证券首席经济学家丁安华认为,我国贷款增长对利率是不敏感的。不会通过加息来控制贷款规模。重要的是，利率对人民币汇率的压力很大，对房地产贷款的影响也很大。

　　很多观点认为，在美国尚未加息前，中国加息的可能性很小。

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