“货币政策2010年年中前不会紧缩”

　　早报讯 摩根士丹利(俗称大摩)发布最新研究报告指出，对于中国明年可能出现高通胀(通货膨胀)的担忧是没有根据的。年底前决策当局将会大致维持眼下的政策立场，但在明年初将转趋中性。

　　报告称，在中国经济持续复苏的情况下，市场对于2010年中国可能出现高通胀的担心与日俱增，特别是在货币急速扩张的情况下(编注：广义货币供应量在9月底增长29%，创下自1997年以来的最快步伐)，忧虑尤甚。

　　不过，该行认为，根据表面强劲的货币总量(编注：即广义货币供应量，简称M2)增长来断言明年可能出现高通胀，可能是过于简单及机械的做法。

　　首先，今年以来强劲的M2增速“严重高估”了货币增长的真实情况。

　　原因一目了然，M2并未考虑到家庭资产配置中现金和股票发生变化时所引发的M2调整。该行估计，调整后的M2实际增速会远低于29%。

　　其次，较弱的出口增长将继续遏抑通胀压力。

　　综合考虑上述两个因素，大摩认为，2000年至2001年期间相对较高的货币增长及相对较低的通胀情况，可能在2010年重演。

　　该行预测，中国明年平均CPI(注：居民消费价格指数，可衡量通货膨胀程度)为2.5%，通胀程度较为温和。

　　根据这一判断，大摩认为，年底前决策当局将会大致维持眼下的政策立场(注：即积极的财政政策和适度宽松的货币政策)，但在明年初将转趋中性，其中银行新增贷款将正常化，明年的新增贷款将由今年的大约10万亿元降至7万亿至8万亿元。

　　至于上调存款准备金率、加息或人民币升值等紧缩手段，报告相信，这一切央行在2010年年中之前都不可能动用。

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