贸易战后引发货币战？

　　本报记者 兰晓萌 北京报道

　　 10月16日凌晨，美国财政部网站公布了几小时前向国会递交的2009年下半年《国际经济和汇率政策报告》。报告拒绝指称中国操纵人民币汇率，但重复美国认为人民币被低估。

　　 在报告出炉前，多数预测认为中国将被美国财政部列为汇率操纵国。15日下午，由于机构等待报告结果，观望的气氛令海外无本金交割（NDF）市场人民币涨势略有放缓。而此前，人民币NDF市场已连创新高。

　　 人民币汇率旧话重提，原因之一是由于近期美元进入快速贬值通道，人民币对美元汇率不断走高。美元指数9月初就开始破位下行，10月15日盘中更是触及75.21点的14个月新低。受此影响，人民币升值压力再度显现，继12日人民币对美元创下近5个月新高之后，14日在NDF市场上，各期限人民币对美元全线走高。其中一年期报价6.6473，创14个月新高。15日，受美元隔夜全面走软影响，人民币对美元中间价再度上升两个基点，至6.8267元。

　　 与此同时，要求人民币升值的呼声再次放大。3日，刚刚向G20交出经济大权的西方七大工业国在伊斯坦布尔聚首时，引燃了新一波要求人民币升值的压力。G7指出，人民币升值“将有助于促进中国与全球经济实现更加平衡的增长”，借此将人民币汇率与9月底G20在奥巴马的推动下达成的全球经济“再平衡”的承诺相关联。汇率均衡于是在许多人的口中成为实现全球经济再平衡的重要条件。6日，美国劳工及制造业团体致信奥巴马，要求他兑现竞选承诺，在财政部《国际经济和汇率政策报告》中将中国正式列为汇率操纵国。逼迫人民币升值的外部压力卷土重来，并愈演愈烈。

　　 美国再次在人民币汇率问题上做文章，与本国经济的转型密切相关。对于这一转变，白宫经济委员会主任萨默斯作出了最为清晰的表述：“美国必须成为以出口为导向而不是以消费为基础的经济体，必须依靠真正的工程技术，而不是金融巫术。”在政府扩张性政策难以为继的情况下，扩大出口是美国选择的最现实的新动力。作为美国经济的另一块基石，能最快创造出就业率和生产价值的制造业是美国经济复苏的第二道关卡，也是奥巴马政府目前将更多精力和努力投入的领域所在。

　　 将出口拉动复苏作为增长策略，美元的贬值显然符合美国的利益——美元下跌会提升美国商品在国际市场中的竞争力，有利于增加出口，减少贸易逆差，带动经济增长。美国商务部9日公布的数字表明，弱美元在贸易中的作用已经显现：美国8月份国际商品和服务贸易逆差减少3.6%，至307.1亿美元。

　　 除了可以在对外贸易中创造竞争优势外，美元的贬值还能为其高额的财政赤字减负。美国2009财年的赤字高达1.4万亿美元，相当于本国GDP的9.9%，这一比例为半个多世纪以来最高水平。由于美国的对外负债主要以美元计价，而美国的对外资产主要以外币计价，因此，美元汇率的下降可直接为美国政府抹去大量的对外真实债务。

　　 在这波滚滚的美元贬值洪流中，中国的外汇储备和贸易都受到了威胁。国际金融问题专家谭雅玲认为，在以流动性过剩和资金充裕带来投资决定的时候，人民币升值预期的反弹会让中国承受风险。中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明解释：“一旦国内外企业、居民和投资者再度形成人民币单边升值预期，中国国际收支可能再度重演2007年与2008年上半年的狂飙突进：不但贸易顺差和FDI流入放大到显著偏离历史趋势，不能被贸易、合规投资与信贷所解释的短期国际资本流入也汹涌而入。”由此带来的过剩的流动性，流入资产市场会推高资产价格，流入商品市场会加剧通胀压力。

　　 “中国最重要的是要提出自己的汇率基本原则，找到自己的路径。”谭雅玲呼吁。因为，人民币的价格路径是由外部控制的。“人民币汇率过去是中国人民银行说了算，现在是做市商说了算，而做市商中有三分之一是外国银行。他们通过远期NDF市场控制人民币的价格。”也正是因为美国出于自己的利益早已将这次人民币升值的技术市场铺垫完毕，我们的汇率在经历了5个月的贬值后，不得不向上而行。对于美元汇率的此轮调整及对于人民币汇率的关注，谭雅玲认为可能会在10月底11月初结束。“美国总是在滚动地铺垫，阶段性地调整自己的策略。”

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