王传晓

　　 10月15日，浙江广厦（600052.SH）发布业绩预告，称今年前三季度累计净利润为亏损，“主要原因系2009 年1-9月份公司可结转的房地产收入较少”。去年同期，该公司实现净利润1.8亿，每股收益0.21元。

　　 “地产行业的普遍现象，是四季度结算会比较多一些，大约能够占到全年结算的40%。”浙商证券研究员戴方向记者表示。

　　 而浙江广厦半年报披露的数据显示，该公司预售款项共计36.5亿元。其中包括杭州天都城、东阳紫荆庄园在内的多个项目，都在今年9月份竣工，或将在今年4季度予以结算。

　　 按照浙江广厦股改时大股东广厦控股创业投资有限公司（以下简称“广厦控股”）做出的承诺，在浙江广厦产权和股本结构不变情况下，2008年、2009年每股收益不低于0.4元。若不能实现承诺，广厦控股将用现金补足差额。

　　 2008年之时，浙江广厦就是在第四季度实现18.9亿元的主营收入，并贡献了1.87亿元净利润。上述两项指标均占到其全年收入和利润的半壁江山，该公司也一举实现每股收益0.42元，避免了大股东输血的尴尬。

　　 2009年半年报显示，浙江广厦净利润为-1722.67，扣除非经常性损益后的每股收益为-0.016元。三季度依然预亏，将业绩逆转的压力压在了四季度之上。

　　 “可以说实现股改承诺是板上钉钉的事情，在36.5亿里面，有10亿-20亿今年结算，就可以达到这一目标。”华泰证券研究员张驰飞向记者表示。

　　 “像东阳的紫荆庄园，早就卖完了，但项目竣工是在今年3季度，结算可能要到4季度了。”张驰飞向记者表示。

　　 一般而言，从销售到最终的结算，都有2个季度左右的时间差，而各家公司确认销售收入的财务制度不尽相同，这也为房地产上市公司调剂业绩提供了空间。

　　 与此同时，浙江广厦的增发也已经箭在弦上。将业绩在4季度集中释放，浙江广厦或有为其增发铺路之意。

　　 根据此前浙江广厦发布的增发预案，该公司将以定向增发的方式，募集资金12亿元，主要投向旗下三个地产项目。

　　 而2009年半年报时，浙江广厦的资产负债率高达83.32%，即便是在地产企业里，也属高企，浙江广厦对资金的渴求可见一斑。

　　 “从公司对增发方案进行调整来看，他们对增发颇为看重，希望借此缓解资金的压力，不希望因为股价过高导致增发难以完成。”上海一家券商的地产行业研究员向记者表示。

　　 而其股价从2008年11月最低时的2.55元，一路上涨，最高时一度站上12.58元的高位。

　　 根据浙江广厦对增发方案做出的修订，不仅定价基准日由6月10日调整为9月29日，使得增发的基准价格略有降低，而且募集资金用途也作出调整，去掉了原方案中偿还银行贷款和补充流动资金的投向。

　　 “这一切的调整，都是为了能够完成增发，预计浙江广厦的业绩也将会在股东大会通过之后有一个释放。”上述券商研究员向记者表示。

　　 在最近发布浙江广厦研究报告的两家机构中，华泰证券给出2009年每股收益0.45元的预测，而中信建投的预测则为每股收益0.4元。

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