任亮

　　创业板公司批量发行，不仅令券商投行部门增加财源，还将让拥有直投资格的券商尤其是中信证券（600030.SH）和海通证券（600837.SH）陆续在创业板公司中获益。

　　昨日，第三批创业板公司确定发行价格。其中，由中信证券保荐的机器人（300024.SZ）发行价为39.8元，发行市盈率为62.9倍；海通证券保荐的银江股份（300020.SZ）发行价为20元，发行市盈率为52.63倍。

　　除作为保荐人赚取保荐费用外，中信证券通过全资子公司金石投资有限公司（下称“金石”）持有机器人发行前6.96%的股权，计320万股；中信证券保荐的首批创业板公司之一的神州泰岳（300002.SZ），由金石持有210万股，占其发行前总股本的2.22%。海通证券通过全资子公司海通开元投资有限公司（下称“开元”）持有银江股份发行前2.5%的股权，计150万股。

　　金石所持320万股机器人的成本为2560万元，受让日期为去年5月；所持210万股神州泰岳的成本为2772万元，受让日期为今年5月；开元所持150万股银江股份的成本为750万元，受让日期为今年3月底。

　　根据联合证券分析，券商直投、经纪、投行业务将从创业板中受益，直投业务的受益程度将大于经纪业务。

　　据了解，这种“投行＋直投”的运作模式，已经令两家券商在直投业务上的收益超过投行业务。“做直投比投行那点佣金赚得要多得多，我们现在也都是这么运作的，在做投行的同时，直投也会参与，到时候有了利润，我们也会跟着分一点。”某同时拥有直投业务的券商投行高层对CBN表示。

　　即使按照发行价计算，目前中信证券所持机器人股权市值为12736万元，所持神州泰岳股权市值为12180亿元，合计已达24916万元，账面利润已达约2亿元，股票市值较最初增加3.67倍。而海通证券所持银江股份股权市值为3000万元，较最初成本也增加了2250万元，市值增加3倍。

　　当然，两家直投公司在上述创业板公司上市后并不能马上将利润变现。根据两家直投公司承诺，其所持创业板公司上市后，将有12个月或36个月的锁定期。

　　“不过，直投公司的投资比例不能太高，否则就不能作为公司的保荐人。”上述投行高层同时指出，作为有券商直投参与并保荐的公司，上市的可能性会更大一些，即使不能上市，也会收回投资成本。由于目前拟在创业板上市的公司基本面都还不错，加之券商直投过程中会非常谨慎，因此，短期内券商投行对自己进行直投的项目作假上市的可能性也不大。

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