刘雪峰

　　一度被创投界人士寄予厚望的国有创投持股豁免转持社保的政策，仍然存在阻力。CBN记者从接近发改委的相关人士处了解到，此项豁免由于部分部委提出不同意见，仍然无法实现。

　　国有股转持社保对于创投和券商直投都是不小的打击。据CBN记者了解，部分国有创投和券商目前对此仍然持回避态度，有的券商则表示，涉及的投资主体是其下属子公司，因此不在转持之列。

　　豁免国有创投股划转仍无进展

　　6月19日，财政部、国资委等部门联合颁发《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，规定股份公司首次公开发行股票并上市时，国有股东需按实际发行股份数量10%的比例，将上市公司部分国有股转由社保基金持有。按此规定，国有创投机构也需执行。

　　9月中旬，国家发改委财金司处长刘健钧表示，考虑到国有股转持政策对国有创投公司造成较大影响，经过调研，发改委向国务院有关部委呈送了国有股转持新规，国有创投股划转社保有望得到豁免。

　　但近一个月时间后，这一方案并未取得进展。“有部委不同意这一方案，认为应该划转。”有关人士表示。

　　尽管创业板刚开闸，所涉及划转社保的国有创投股总量不大，但随着创业板的逐渐壮大，涉及的数量也较为可观。

　　创业板公司的上市，为创投机构带来了丰厚的收益。数据显示，首批10家公司超40倍的发行市盈率，让其中的创投机构赚得盆盈钵满：创投机构平均账面盈利高达16倍。

　　“转持给相关创投机构带来很大困难，尽管国有创投可以通过民营化渠道来规避，但程序很麻烦可能出问题，还涉及个人风险，为求稳，选择不做较好。”有创投人士表示。

　　而本次不同部委对豁免国有创投股划转的意见不统一，使得豁免方案很难通过。

　　创投积极性或受挫

　　6月15日认购特锐德新增股份333万股的崂山科技风投，由于特锐德本次共发行3500万股，按10%划转社保的标准，应划转350万股。崂山风投面临持股全部被划转的可能。而本因从中获取的利润，也面临被全额划走的可能，投资成本如何收回现在也难以确定。

　　豁免受挫对创投基金尤其是国有创投基金带来很大打击，部分国有创投基金已经开始采取观望态度。

　　有券商投行负责人表示，近期接触到部分创投机构，对于涉及国有股权划转的投资都心存疑虑，而部分国有创投机构，已经开始暂停部分创投工作。

　　此前刘健钧曾表示，国有股转持将对创投业产生不利影响，导致已设有国有投资机构的运营难以为继，此外，转持以后对国有资本后续增量的投入也变成不可行。

　　有创投人士指出，对于刚刚起步的创投行业，国有股划转社保政策太过严厉。

　　“作为创投管理部门，创投机构希望管理部门能从创投行业发展角度多考虑，能为其发展提供好的环境。”相关人士表示。

　　券商直投回避

　　部分券商如中信证券和海通证券，通过直投公司持有的股份也存在是否需划转社保基金的问题。目前相关券商方面并未公开表明态度。

　　创业板已过会企业中，中信证券和海通证券均有直投公司参与。但在是否划转方面，从相关公司神州泰岳、新松机器人以及银江电子的招股说明书来看，均未提及转持问题。

　　新松机器人在招股说明书中表示，金石投资有限公司承诺：自公司股票上市之日起十二个月内，将不转让或者委托他人管理其在公司发行前已持有的公司股份，也不由公司收购该部分股份。

　　银江电子也表示，发行人法人股股东海通开元投资有限公司承诺：“自发行人股票上市之日起十二个月内，不转让或者委托他人管理本公司本次发行 前已持有的发行人股份，也不由发行人回购本公司持有的上述股份。自发行人股票上市之日起二十四个月内，转让的上述股份不超过本公司所持有上述股份总额的50%”。

　　上述招股说明书中，券商直投公司只有关于锁定期的承诺说明，但对于转持社保问题没有提及，在整个招股说明书中未出现关于转持的内容。

　　“海通开元是我们的全资子公司，因此不存在转持问题。”海通证券董秘金晓斌表示。

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