□长江证券

　　　

　　上周只有一个交易日，大盘如期迎来10月开门红。沪深两市大涨逾4.5%，沪指全日接连突破2800、2900点两道关口。

　　

　　 9日大盘强势反弹，符合我们的预期。首先，市场本身有反弹的需求，本次反弹是十一前市场连续低位徘徊后的一次技术上的超跌反弹。其次，假日期间外围市场走好，尤其是黄金、有色、石油等大宗商品的强势反弹，刺激了A股上以黄金、有色、煤炭、石油为代表的资源类板块的整体大涨，激发了市场做多人气，进而带动整个大盘大涨。第三，经济数据和经济政策支持股市向好。第四，市场估值合理，目前沪深300指数PE为21.9倍，PB为3.1倍左右，均处于历史均值水平之下，说明当前市场估值水平并不支持后市大盘继续调整的空间，随着三季度业绩预告的逐步明朗，整体向好的业绩有利于进一步提振市场信心。

　　

　　 但我们仍然应当注意到，目前制约大盘的负面因素仍然不少。首先，市场的不断扩容和10月2万亿的大小非解禁股，市场资金面和心理面压力仍然较大。其次，针对中国轮胎、钢铁、纺织等行业的反倾销案此起彼伏，世界贸易保护主义阴影日趋浓厚。第三，银监会刘明康表示9月新增贷款只有有3,000-4,000亿元人民币，远低于之前农行预期的6000亿元，加大了市场资金面供给减少的预期。第四，3000点以上几万亿的套牢盘压力仍然巨大。

　　

　　 消息面上，最大的利好就是汇金增持工中建三大行，并拟在未来一年内继续增持，目前以银行为首的金融板块目前估值较低，汇金的增持说明其对于目前银行板块估值的认同。增持行为也表明了代表国家队的汇金对二级市场的态度发生大的转变，这将极大地增强市场的信心，有助于确认前期底部，并有望掀起新一轮上涨行情。而在新股申购方面，本周A股将有19只新股发行，发行数量和节奏创下了我国新股发行的历史纪录。预计这19家公司募资将达100亿元，同时有1.4万亿~1.5万亿的打新资金将被冻结，对市场资金面或将形成较大压力。

　　

　　 从技术上看，沪指已经成功站上20日线，多条均线开始掉头向上，在汇金增持的刺激下，后市有望继续上涨，沪指或将冲击3000点关口。但由于大量的新股申购和大小非解禁的所造成的资金面压力，以及3000点以上套牢盘的压力，我们认为，大盘仍然处于上有压力下有支撑的状态，维持箱体震荡依然是大概率事件。故投资者不宜过分乐观，操作上，可在3000点附近适当减仓，保住胜利果实，空仓或者轻仓者则可等大盘走稳后再进入，板块方面密切关注金融、黄金、有色、煤炭、航运、低碳概念等板块。

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